食品饮料行业湖南鸣鸣很忙招股说明书解读：零食量贩龙头企业，高效周转重塑零售业态.docxVIP

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食品饮料

目 录

1、零食量贩行业快速扩容，下沉市场持续渗透 3

2、鸣鸣很忙：零食量贩龙头企业，高效模式重塑零售业态 4

3、风险分析 9

图目录

图1：食品饮料及休闲食品饮料产品GMV及同比 3

图2：休闲食品饮料在食品饮料类目的GMV占比 3

图3：休闲食品饮料高线市场/下沉市场规模及同比 3

图4：休闲食品饮料市场规模分渠道情况（十亿元） 3

图5：食品饮料连锁零售商2024年CR5（按GMV统计） 4

图6：休闲食品饮料连锁零售商2024年CR5（按GMV统计） 4

图7：鸣鸣很忙发展历程图 4

图8：鸣鸣很忙股权结构 5

图9：鸣鸣很忙营业收入及同比 6

图10：鸣鸣很忙经调整利润净额及同比 6

图11：鸣鸣很忙毛利率及经调整净利率 6

图12：鸣鸣很忙销售费用率及管理费用率 6

图13：鸣鸣很忙加盟商数量（家）变动情况 7

图14：鸣鸣很忙加盟店数量（家）及加盟商平均带店率 7

图15：鸣鸣很忙分线级门店数量（家）及单店营收表现 7

图16：鸣鸣很忙单店日均订单量（个）及平均客单价（元） 7

图17：零食量贩商业模式 7

图18：鸣鸣很忙主要供货商在采购总额中的占比 8

图19：部分食品饮料连锁零售商2024年应付款项周转天数情况 8

图20：鸣鸣很忙仓储及物流成本占收入比重 8

图21：部分食品饮料连锁零售商2024年存货周转天数情况 8

表目录

表1：鸣鸣很忙管理层情况 5

表2：鸣鸣很忙募集资金用途规划 9

1、零食量贩行业快速扩容，下沉市场持续渗透

食品饮料零售市场空间广阔，休闲食品饮料子类零售规模增速快于整体。根据鸣鸣很忙招股说明书援引国家统计局和弗若斯特沙利文数据，食品饮料零售规模从2019年的5.5万亿元稳建增长至2024年的7.1万亿元，CAGR为5.2%，预计

2029年达8.7亿元，对应24-29年CAGR为4.3%。其中，休闲食品饮料类目为最大细分市场，持续保持50%以上的GMV占比。2024年休闲食品饮料零售规模为3.7万亿元，19-24年CAGR为5.5%，高于食品饮料整体零售规模增速，预计未来增长表现亦快于行业整体，预计2029年零售规模增至4.9万亿元，24-29年CAGR为5.8%。

图1：食品饮料及休闲食品饮料产品GMV及同比 图2：休闲食品饮料在食品饮料类目的GMV占比

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食品饮料产品GMV（十亿元） 休闲食品饮料GMV（十亿元）食品饮料yoy 休闲食品饮料yoy

2019202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E

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休闲食品饮料在食品饮料类目中GMV占比

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资料来源：资料来源：湖南鸣鸣很忙招股说明书，国家统计局，弗若斯特沙利文预测，光大证券研究

资料来源：

资料来源：

所 所

湖南鸣鸣很忙招股说明书，国家统计局，弗若斯特沙利文预测，光大证券研究

下沉市场持续渗透，零食量贩拉动专卖店渠道快速发展。从增长驱动力角度拆解来看，下沉市场增速明显快于高线城市（下沉市场/高线城市食品饮料零售产品市场规模19-24年CAGR分别为6.5%/4.0%），24年下沉市场规模占比提升至61.7%，预计29年可进一步提高至64.7%。食品饮料在向下沉市场快速渗透的过程中，零食量贩业态凭借其“多快好省”的属性快速发展，拉动专卖店业态市场规模占比从19年的7.6%提升至24年的11.2%，对应CAGR为13.9%，远高于其他渠道。预计零食量贩渠道后续仍有望保持较好规模增势，GMV从24年的4190亿元提升至29年的7105亿元，占比提升至14.4%。

图3：休闲食品饮料高线市场/下沉市场规模及同比 图4：休闲食品饮料市场规模分渠道情况（十亿元）

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下沉市场市场规模（十亿元） 高线市场市场规模（十亿元）下沉市场yoy 高线市场yoy

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超市 杂货店 专卖店