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第10章收益和风险：资本资产定价模型

2025/6/62第10章目录10.1单一证券10.2期望收益、方差和协方差10.3投资组合的收益与风险10.4两种资产组合的有效集10.5多种资产组合的有效集10.6多元化：一个实例10.7无风险借贷10.8市场均衡10.9期望收益与风险之间的关系(CAPM)）本章小结

2025/6/6310.1单一证券对单个证券投资，我们所关心的是：期望收益单个证券的期望收益可以简单地以过去一段时期从这一证券所获得的平均收益来表示。方差和标准差用来评价证券收益的变动程度。协方差和相关系数用来度量两种证券收益之间的相互关系

2025/6/64期望收益方差标准差

2025/6/6510.2.2协方差和相关系数协方差相关系数当衡量两个证券的收益之间的相关性及其相关程度时，我们感兴趣的特征指标是：

假定我们的可投资对象由两类风险资产组成。三种经济状况在未来各自有1/3的概率会出现，可投资资产只有股票或债券。

期望收益

期望收益

方差

方差

标准差

协方差“离差”是指每种状况下的收益率与期望收益率之差。“加权处理”是将两个离差的乘积再与出现该种经济状况的概率相乘。

相关系数PART1

2025/6/61410.2期望收益、方差和协方差如果两个公司的股票收益正相关，则它们的协方差为正值如果两个公司的股票