通信行业24全年及25Q1财报总结暨基金持仓分析：AI浪潮下顺势而为，拥抱AI算力和端侧AI.docxVIP

西部证券

西部证券

内容目录

一、通信行业24全年业绩：营收端和归母净利润稳步增长 3

二、通信行业25Q1业绩：营收端和归母净利润稳步增长 3

三、通信行业25Q1个股业绩总结 7

四、通信行业25Q1基金持仓分析 10

五、风险提示 14

图表目录

图1：西部通信股票池上市公司年度营业收入及增速 3

图2：西部通信股票池上市公司年度归母净利润及增速 3

图3：西部通信股票池上市公司（剔除处理）年度营业收入及增速 3

图4：西部通信股票池上市公司（剔除处理）归母净利润及增速 3

图5：西部通信股票池上市公司单季度营业收入及增速 4

图6：西部通信股票池上市公司单季度归母净利润及增速 4

图7：西部通信股票池上市公司（剔除处理）单季度营业收入及增速 4

图8：西部通信股票池上市公司（剔除处理）归母净利润及增速 4

图9：25Q1西部通信股票池上市公司分板块单季度营收增速 5

图10：25Q1西部通信股票池上市公司分板块单季度归母净利润增速 5

图11：西部通信股票池上市公司单季度盈利能力情况 5

图12：西部通信股票池上市公司（剔除处理）单季度盈利能力情况 6

图13：西部通信股票池上市公司单季度分板块毛利率（%） 6

图14：西部通信股票池单季度分板块归母净利率（%） 7

图15：西部通信股票池上市公司单季度费用率情况 7

图16：西部通信股票池上市公司（剔除处理）单季度费用率情况 7

图17：2025Q1申万一级行业基金重仓市值规模占比 11

图18：TMT板块基金重仓市值规模占比变动情况 11

图19：2025Q1通信重仓股分板块持股总市值（亿元） 12

表1：西部通信股票池25Q1绩优公司业绩增长原因分析 8

表2：前十大基金重仓通信个股持仓市值规模在行业重仓市值规模的占比情况 12

表3：2025Q1基金重仓通信个股持股市值规模增值居前的个股 13

表4：2025Q1基金重仓通信个股持股市值规模减值居前的个股 13

西部证券一、通信行业24全年业绩：营收端和归母净利润稳步增长

西部证券

24年通信行业营收及归母净利润表现稳健。根据西部通信股票池，226家上市公司2024年营业收入合计36444.4亿元，同比增长9.6%。剔除三大运营商和工业富联后，2024年营业收入合计10813.8亿元，同比增长12.8%。226家上市公司归母净利润合计2559.1

亿元，同比增长5.24%；剔除三大运营商和工业富联后，2024年归母净利润合计523亿元，同比增长1.03%。

图1：西部通信股票池上市公司年度营业收入及增速 图2：西部通信股票池上市公司年度归母净利润及增速

iFind， 研发中心 iFind， 研发中心

西部证券西部证券西部证券西部证券资料来源：资料来源：资料来源：资料来源：图3：西部通信股票池上市公司（剔除处理）年度营业收入及增速 图4：西部通信股票池上市公司（剔除处理）归母净利润及增速

西部证券

西部证券

西部证券

西部证券

资料来源：

资料来源：

资料来源：

资料来源：

iFind， 研发中心 iFind， 研发中心

二、通信行业25Q1业绩：营收端和归母净利润稳步增长

剔除三大运营商及工业富联后，25Q1通信行业营收同比+23.8%，归母净利润同比+18.3%。根据西部通信股票池中，226家上市公司25Q1营业收入合计9368.6亿元，同比增长11.8%；剔除三大运营商和工业富联后，25Q1营业收入合计2748.2亿元，同比增长23.8%。226

家上市公司25Q1归母净利润合计639.9亿元，同比增长8.6%；剔除三大运营商和工业富联后，25Q1归母净利润合计166.6亿元，同比增长18.3%。

西部证券西部证券资料来源：资料来源：图5：西部通信股票池上市公司单季度营业收入及增速 图6：西部通信股票池上市公司单季度归母净利润及增速

西部证券

西部证券

资料来源：

资料来源：

iFinD， 研发中心 iFinD， 研发中心

图7：西部通信股票池上市公司（剔除处理）单季度营业收入及增速

图8：西部通信股票池上市公司（剔除处理）归母净利润及增速

3500

3000

2500

2000

1500

1000

500

营业收入合计（亿元，剔除三大运营商和工业富联）环比

同比

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

250

200

150

100

50

归母净利润合计（亿元，剔除三大运营商和工业富联）环比

同比

1400%

1200%

1000%

800%

600%

400