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正文目录

TOC\o1-2\h\z\u原厂或停产DDR4，DRAM提前涨价 4

原厂或停产，DDR4短期涨幅较大 4

内存模组有望受益DDR5渗透加速 6

投资建议：关注存储持续涨价机遇 8

存储持续涨价，关注相关产业链 8

AI应用快速落地，关注HBM产业链 8

风险提示 8

图表目录

图表1：三大原厂或停产DDR4 4

图表2：DRAM相关产品价格周度变化（美元） 5

图表3：NANDDRAM指数变化 6

图表4：DDR4全缓冲“1+9”架构 6

图表5：澜起科技DDR5内存接口芯片机内存模组芯片示意图 7

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原厂或停产DDR4，DRAM提前涨价

4月以来，部分原厂停产DDR4引发“蝴蝶效应”，部分高规格DDR4颗粒价格大幅上涨，行业DDR4SODIMM和服务器DDR4RDIMM跟涨，此外LPDDR4X供应持续趋紧致使成品持续涨价。原厂或停产DDR4，导致DDR4供给格局改善，短期内价格波动较大，同时原厂转移产能至DDR5和HBM，给DRAM产业链带来发展机遇。

原厂或停产，DDR4短期涨幅较大

三大原厂降低旧制程的产能趋势不变。由于三星、海力士等供应商均逐步停产DDR4，导致供给快速收缩，客户提高备货力度以对冲涨价压力，下半年价格或出现逐季上涨。

图表1：三大原厂或停产DDR4

项目

三星电子

美光

SK海力士

旧制程缩减

2025年4月停产1ynm、1znm

DDR4

停产服务器用旧制程DDR4模

组

传DDR4产出比重降至

20?

新制程/产品转向

1anm、1bnm为2025年主流

转向HBM、DDR5

转向HBM、DDR5

市场影响

16GbDDR4供应减少

服务器DDR4供应受限

DDR4供应紧张

资料来源：《工商时报》，国联民生证券研究所

资料来源：《

部分DDR4现货涨幅较大，涨价效应传导至内存条端。受部分原厂停产DDR4影响，部分现货DDR4颗粒近半月以来价格涨幅已超50?，涨价效应持续传导至内存条端。根据CFM数据，DDR44GbeTT/DDR48Gb3200本周（5月20日）报价为0.70/2.00美元，周度涨幅为27.27/25?。涨价效应传导至内存条端，DDR4SODIMM4GB/8GB/16GB本周报价11/18/30美元，周度涨幅达到10/12.5/11.11?；服务器DDR4RDIMM16/32/64GB本周报价55/90/180美元，近一周度涨幅分别为10/12.5/16.13?。

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图表2：DRAM相关产品价格周度变化（美元）

产品名称

本周价

上周价

涨跌幅

DDR416Gb3200

3.8

3

+26.67?(+0.80)

DDR416GbeTT

2.2

2.1

+4.76?(+0.10)

DDR48Gb3200

2

1.6

+25.00?(+0.40)

DDR48GbeTT

1

1

0.00(0.00)

DDR44GbeTT

0.7

0.55

+27.27?(+0.15)

DDR524GbMajor

7

5.9

+18.64?(+1.10)

DDR516GbMajor

4.35

4.35

0.00(0.00)

DDR516GbeTT

3.2

3.2

0.00(0.00)

内存条

产品名称

本周价

上周价

涨跌幅

DDR4SODIMM4GB3200

11

10

+10.00?(+1.00)

DDR4SODIMM8GB3200

18

16

+12.50?(+2.00)

DDR4SODIMM16GB3200

30

27

+11.11?(+3.00)

DDR4RDIMM16GB3200

55

50

+10.00?(+5.00)

DDR4RDIMM32GB3200

90

80

+12.50?(+10.00)

DDR4RDIMM64GB3200

180

155

+16.13?(+25.00)

DDR5RDIMM32GB

140

138

+1.45?(+2.00)

DDR5RDIMM64GB

265

260

+1.92?(+5.00)

资料来源：CFM，国联民生证券研究所

资料来源：

2024年5月以来DRAM指数整体呈下滑趋势，并于2025年3月触底