汉仪股份首次覆盖报告：长期聚焦字库行业，积极拥抱人工智能.docxVIP

请务必阅读正文之后的免责条款部分

请务必阅读正文之后的免责条款部分

目 录

拥有核心知识产权，探索全新商业模式 3

字体应用范围广泛，字库行业前景可期 4

营业收入保持稳定，积极布局前沿技术 5

战略投资方正控股，协同发展空间广阔 11

股权结构较为分散，核心团队经验丰富 12

盈利预测与投资建议 13

风险提示 16

图表目录

图1：公司发展历程 3

图2：2021-2026年字库行业市场规模及预测 4

图3：中国字库行业竞争格局 5

图4：营业收入与毛利率情况 5

图5：扣非归母净利润与净利率情况 5

图6：公司主要业务构成 6

图7：游戏科学与汉仪字库合作 6

图8：汉仪黑神话字体 7

图9：“字由”客户端 8

图10：字库软件授权业务收入情况 9

图11：互联网平台授权业务收入情况 9

图12：公司期间费用率情况 10

图13：研发投入情况 11

图14：研发人员情况 11

图15：扣非归母净利润与经营性现金流量净额对比 11

图16：公司股权结构（截至2025年3月31日） 12

表1：公司收入拆分（单位：百万元） 14

表2：可比公司估值情况 15

请务必阅读正文之后的免责条款部分

请务必阅读正文之后的免责条款部分

拥有核心知识产权，探索全新商业模式

北京汉仪创新科技股份有限公司成立于1993年，是专业从事字形设计、字库产品开发、汉字信息技术研究、汉字应用解决方案，拥有核心自主知识产权的文化创意与高新技术企业。

公司拥有专业、强大的设计团队，迄今为止已经开发出上千款面向B端企业以及C端用户的字库产品。早期设计的以汉仪菱心体、汉仪秀英体、汉仪中黑体、汉仪细等线体、汉仪中宋体等为代表的经典字体，历久不衰至今二十余年仍然活跃在大众的视野。近年来发布的汉仪旗黑，以严谨的设计语言、完备的家族字体、优异的视觉表现，被大量应用于平面、建筑等多领域设计作品中，成为中国字体行业的代表之作。公司以出色的专业能力，完成了众多品牌字体定制，如华为定制“HarmonyOSSans”、小米定制“MiSans”、阿里巴巴定制“阿里巴巴普惠体”、平安银行定制“平安暖橙体”、智己汽车定制“IMSans”、和平精英定制“腾讯和平精英体”、爱茉莉太平洋“阿丽达黑体”等多行业品牌字体的定制项目。

作为传统文化产业公司转型的代表，公司跳出传统的字库版权销售模式，开创了字库行业为大众人群服务的全新用字体验模式。2015年，公司通过独创的Fulltype小字库技术，将区别于系统内置的字库产品，应用于腾讯手机QQ。2017年，公司开发了字体在线预览和字体管理的工具：字由。“字由”适配了超多设计软件，从Adobe系列、Sketch到常用的办公软件基本都可以进行字体的一键交互应用。

公司以“传承汉字文化，技术驱动设计，创新生活之美”为企业经营宗旨，不仅受到市场用户的喜爱，更获得了行业专家的认可，荣获中国设计红星奖、金点设计奖、红点奖、戛纳国际广告奖银奖、金鼠标数字营销大赛等国内外知名奖项。2023年11月，公司首登“2023中关村上市公司科创100榜单”，引领文字人工智能时代。

资料来源：图1：公司发展历程

资料来源：

公司官网，字由官网，

请务必阅读正文之后的免责条款部分

请务必阅读正文之后的免责条款部分

字体应用范围广泛，字库行业前景可期

文字，是人类文明传承与传播的最重要载体之一。字体是文字的外在形式特征，即通常理解的文字风格。文字的信息载体属性，决定了字体在视觉功能方面的重要作用，一种典型的字体风格能够形成对特定文化的编码。字库可以看作是具有同样字体风格特征的字符的集合，不同的字形、字重、字号表达出不同的象征意义。

在当今数字化的社会，字体以数字化的形式（字库软件）存在、存储、传播，并最终在各种数字化媒介、平面媒体上表现出来，字体所表达的信息、内涵、美感甚至情绪等最终都被人类视觉所接收和感受。无论社会如何进步，载体如何变化，字体都是人们进行信息沟通、情感传递、文化表达的必要载体。在数字化社会，字体被广泛应用于出版、印刷、包装、广告、教育、办公、游戏动漫、互联网、移动终端等社会和经济生活的各个领域，不同行业的应用场景、行业用户视觉喜好、传播媒介的属性（如屏幕大小和分辨率）等等，都对字体产品的多样性、适配性、更新迭代等提出了更高的要求，而人工智能技术的日新月异也对字库技术的识别和生成提出了新的命题和挑战。

根据前瞻产业研究院的数据，2021年，中国字库行业市场规模已经达到6.38亿元。随着国内版权市场的进一步改善、数字经济的发展，字库行业B端和C端业务的持续拓展，字库行业市场规模将进一步增长，预计到2026年中