银行业中期策略：把握资金脉络，掘金优质区域.pdf

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正文目录

引言4

资金观察：红利为底，权重为势5

险资配置加码，银保生态共建5

ETF持续扩容，权重个股受益8

公募改革深化，银行配置纠偏9

中国资产重估，外资有望回流10

经营趋势：经济大省挑大梁，信贷格局分化12

区域格局：强省领航发展，优质区域行受益12

贷款结构：新旧动能转换，塑造新增长极14

业绩展望：盈利筑底修复，区域行韧性强17

规模：信贷稳健投放，存款增速放缓17

定价：重定价迎高峰，息差降幅收窄18

非息：投资较有压力，中收筑底回稳20

资产质量：不良走势平稳，关注零售风险21

业绩预测：银行业绩逐步筑底回稳22

配置建议：多维资金共振，板块行情持续24

风险提示25

图表目录

图表1：监管持续引导中长线资金/险资入市5

图表2：2024年上市险企增量资金测算6

图表3：2025/5/30上市银行AH估值、股息率6

图表4：2015-2024年中信行业近十年ROE对比7

图表5：上市险企股票配置结构变化（金额单位：百万元）7

图表6：三类险资投资银行场景下价值分析8

图表7：股票型ETF资产净值变化及增速8

图表8：沪深300指数中行业成分权重（05/30）9

图表9：股票ETF与挂钩沪深300权重ETF规模增长变化9

图表10：25Q1主动偏股型基金持仓较沪深300权重差异9

图表11：大资管行业收益率对比10

图表12：银行公募持仓VS沪深300权重10

图表13：17Q1-25Q1北向资金持仓比例走势11

图表14：25Q1北向资金银行股仓位上行11

图表16：25Q1各省及直辖市GDP总额及同比增速12

图表17：主要经济大省信贷季度同比增速持续高于全国平均13

图表18：2017年以来分地区存量贷款结构13

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图表19：2017年以来分地区增量贷款结构13

图表20：2017年以来各类银行贷款增速14

图表21：2017年以来各类银行贷款占比14

图表22：优质地区城商行信贷增速持续高于上市银行平均14