农林牧渔行业报告：生猪供应压力大，政策释放稳猪价信号.docx

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TOC\o1-2\h\z\u行情表现 4

养殖产业链追踪 5

生猪：猪价偏弱，产能震荡 5

白羽鸡：苗价暂稳，关注国产育种 8

种植产业链追踪 9

风险提示 10

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图表1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至2025年5月30日） 4

图表2：申万一级行业涨跌幅（5.24-5.30） 4

图表3：农林牧渔板块各子行业表现（5.24-5.30） 4

图表4：生猪出栏均价（截至25年6月2日） 6

图表5：仔猪均价（截至25年6月2日） 6

图表6：自繁自养生猪利润（截至25年5月30日） 7

图表7：外购仔猪养殖利润（截至25年5月30日） 7

图表8：猪粮比（截至25年5月30日） 7

图表9：猪料比（截至25年5月30日） 7

图表10：农业农村部能繁母猪存栏情况（截至2025年4月） 7

图表11：全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至2025年4月） 8

图表12：山东烟台鸡苗出场价（截至25年6月3日） 9

图表13：山东烟台毛鸡收购价（截至25年6月3日） 9

图表14：鸡苗利润（截至25年5月30日） 9

图表15：毛鸡养殖利润（截至25年5月30日） 9

图表16：白糖价格（截至25年6月3日） 10

图表17：大豆到岸完税价格（截至25年6月3日） 10

图表18：棉花价格（截至25年6月3日） 10

图表19：玉米价格（截至25年5月30日） 10

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行情表现

受政策预期影响，上周农业板块逆势上行。农林牧渔（申万）行业指数涨1.79，而沪深300、上证综指则分别下跌1.08、0.03。农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第4位。

图表1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至2025年5月30日）

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资料来源：资料来源：从农业子板块看，种植业、果蔬加工等领涨；养殖板块先跌后涨，主因政策预期推动。

资料来源：

资料来源：

图表2：申万一级行业涨跌幅（5.24-5.30） 图表3：农林牧渔板块各子行业表现（5.24-5.30）

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养殖产业链追踪

生猪：猪价偏弱，产能震荡

?价格方面：先降后升，供给压力仍大

猪价窄幅波动，先跌后涨。上周前半周，猪价延续前期跌势，跌至今年2月

以来最低价；后随着端午节备货推动，猪价小幅回升。截至6月2日，全国生猪

均价14.41元/公斤，较上周基本持平。随着生猪行情的持续下探，当前北方多

地猪价已跌破14元/公斤，剩余绝大多数地区生猪主流报价下探至14-14.5元/

公斤，南北大部地区生猪价格呈现止跌企稳态势。不过供应端压力仍大：一是24

年5月以来能繁母猪持续增长，意味着25年下半年生猪供应将继续增加；二是当前生猪出栏体重处于历史同期高位，前期压栏及二次育肥猪源仍有待释放。

盈利方面：盈利收窄

截至5月30日当周，自繁自养生猪头均盈利36元左右，较上周下降12元

/头；外购仔猪头均亏损84元，较上周多亏68元。近期猪价下滑，行业盈利收窄。

存栏方面：小幅波动

农业农村部、钢联农产品、涌益资讯公布4月能繁存栏环比分别0.00?（前值-0.66?）、0.41?（前值+0.09）、+0.96?（前值+0.1）。第三方口径下，4月的能繁数据再度增长，当前自繁自养盈利尚可，加之行业对后市微利预期，市场整体主动淘汰母猪产能意愿仍较弱。

结论：

上周政策释放稳定猪价信号，主要源于对下半年猪价的担忧。当前猪价下行缓慢、出栏体重持续高位，市场认为主要受压栏及二育影响，若下半年集中释放，将对猪价形成较大冲击。“限制企业增加母猪、育肥猪降体重到120KG、不鼓励卖二育”等将有利于缓解下半年的供应压力。

25年猪价或窄幅波动，产能去化虽慢但有。上一轮猪价上涨周期中，生猪产

能增长并不明显。从24年5月到现今，农业农村部的能繁母存栏数据始终在

请务必阅读正文之后的免责条款部分4000-4100万头区间波动，处于绿色合理区间范围。这就给25年生猪供应增长

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