海博思创把握新能源消纳大机遇，出海开启新成长.docx

图表索引

图1：公司发展历程 5

图2：公司股权结构（截至2025年一季度末） 6

图3：公司历年营业收入及增速 9

图4：公司历年归母净利润、扣非归母净利润及增速 9

图5：公司历年毛利率及净利率情况 9

图6：公司历年期间费用率情况 9

图7：公司储能系统分应用场景收入 10

图8：公司分业务收入占比 10

图9：新型储能行业发展复盘 11

图10：独立储能在新增装机中占比 13

图11：不同应用场景电化学储能全年等效充放电次数 14

图12：不同应用场景电化学储能平均利用率指数 14

图13：新型储能月度招标规模 14

图14：新型储能月度中标规模 15

图15：新型储能月度中标价格走势 15

图16：2024年全球新增投运新型储能项目的地区分布 16

图17：2019-2024年欧洲储能新增装机（单位：GWh） 16

图18：欧洲各国大储新增功率（单位：MW） 16

图19：英国能源愿景目标 17

图20：英国储能新增装机规模及预测（单位：GWh） 17

图21：意大利区域电网负载与可再生能源发电建设 18

图22：20230年意大利预计储能建设容量 18

图23：意大利储能新增装机规模及预测（单位：GWh） 18

图24：美国储能年度新增装机功率及预测 19

图25：美国储能年度新增装机容量及预测 19

图26：中国出口到美国的储能系统关税梳理 19

图27：公司近年来主要客户销售金额及占比 26

图28：2024储能并网规模前20位业主 27

图29：2024新增并网规模排名前市的储能系统集成商 27

图30：截至2023H1独立储能市场格局 29

图31：各储能企业毛利率情况 29

图32：2024年国内储能订单主要出口地区 29

表1：公司业务构成（2024年上半年数据） 6

表2：公司部分具备丰富行业经验高管介绍 7

表3：公司历次股权激励情况 8

表4：公司募集资金使用计划 8

表5：2024全国各地电力现货市场进展一览 12

表6：关税变化对独立储能与光伏配储项目IRR影响分析 20

表7：中东各国新能源目标 20

表8：非洲各国对储能系统的政策支持 21

表9：亚非拉国家近期储能大项目梳理 21

表10：全球储能并网规模预测（单位：GWh） 23

表11：公司产品结构梳理 24

表12：2024年独立储能电站运行数据统计 25

表13：2024年储能企业集采入围情况 27

表14：中国储能系统集成商2024年国内市场储能系统并网装机规模排名 28

表15：公司分业务收入拆分 30

表16：可比公司估值情况 31

一、把握新能源消纳机遇，专注储能系统快速扩张

（一）电池系统集成起家，战略转型聚焦储能系统集成业务

公司自成立以来始终专注于电池系统集成，后战略转型聚焦储能系统集成领域。根据招股说明书梳理，公司发展历程可分为三大阶段：

（1）2011-2015年，技术积累和市场探索阶段。公司成立于2011年，凭借创始团队在多个领域的技术储备，掌握电池管理系统相关关键技术，为客户提供电池系统的相关产品。2012-2013年期间相继完成国家电网微网储能项目、南方电网分布

式模块化储能项目等示范项目。

（2）2016-2018年，全面打造和提升研发及生产能力，储能业务形成产业化能力。2016年公司建设研发生产一体化的北京房山生产基地与高标准实验测试中心。

2017年成功交付57MWh用户侧储能系统项目。同年，公司开展新能源汽车租赁业务，与自身动力电池系统业务形成协同效应。2018年公司中标国家电网及南方电网的多个变电站储能项目，储能系统业务开始呈现增长态势。

（3）2019年-至今，剥离其他业务专注储能集成，上市增资开辟全球市场。2019年以来公司逐步剥离新能源汽车租赁与动力电池业务，聚焦储能系统领域和紧抓市

场发展机遇。2020年以来公司中标参与多个百MWh级大型项目，2021-2024年储能系统销量分别达0.66/2.15/6.21/11.82GWh，出货规模实现快速增长。2025年1月公司在科创板上市，进一步夯实企业影响力，未来在保持国内电化学储能系统集成领域领先地位的同时积极开辟海外市场，有望贡献新增长。

图1：公司发展历程

数据来源：公司招股说明书，

国内储能集成行业领先，布局海外市场贡献第二成长曲线。公司聚焦储能系统集成，根据招股说明书披露，小部分新能源车租赁业务预计将在2025年完全剥离。公司储能系统产品全面，包含功率型储能系统、能量型储能系统、用户侧储能系统

和系统控制类产品，主要应用于火电机组联合调频、可再生