金工稳定战胜基准的主动基金有何特征.pdf

金工研究

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具备什么特征的主动权益基金，跑赢基准的概率更高？3

行业配置稳定的基金跑赢基准的概率更高，主动基金选股收益相对稳定3

行业配置稳定的基金跑赢基准的平均概率更高，高度轮动的基金平均跑赢概率较低3

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近6年主动权益基金选股收益稳定性高于行业配置收益4

医药板块基金跑赢基准概率更高，TMT和消费板块基金跑赢难度相对略大5

考核周期拉长后，大盘价值风格的基金跑赢基准概率相对更高5

绩优主动权益基金可以分为哪几类？每类基金有何共性特征？7

通过对基金收益率进行聚类，可将绩优基金划分为六个类别7

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行业分散型基金：行业分散+逆向投资，个股选择偏向价值或平衡风格8

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东方红京东大数据：左侧布局中长期行业轮动，重仓股风格偏向价值但也适当配置成长股9

融通内需驱动：结合产业趋势和逆向思维积极进行行业轮动，重视个股估值10

圆信永丰优加生活：行业个股高度分散，自上而下逆向投资进行中长期维度行业板块轮动11

小盘风格基金：理论上小盘股定价效率更低，通过捕捉错误定价获取超额12

价值风格基金：弱化行业选择，自下而上选股，注重安全边际13

医药主题基金：深入挖掘小盘医药股投资机会，绩优基金重仓股重合度低15

轮动型基金：绩优基金数量较少，偏向左侧布局，轮动周期相对较长16

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科技型基金：覆盖较多细分赛道并积极轮动，关注新兴产业所处阶段17

风险提示18

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免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2

金工研究

具备什么特征的主动权益基金，跑赢基准的概率更高？

本部分对主动权益基金的类别进行定量划分，观测各类基金跑赢基准的概率是否有显著差

异。我们的研究范围是2019年及之前成立的普通股票型基金、偏股混合型基金以及权益仓

位不低于40%的灵活配置型基金。测算区间设定为2015年底-2025年4月30日，包含两

个完整的市场周期。000000

在测算区间内，我们首先对每只基金计算按月滚动3年跑赢自身业绩比较基准的概率、跑

赢基准收益率+10