计算机行业2025年中期策略：AIAgent引领计算机行业价值重估.pdf

东兴证券深度报告P3

计算机：AIAgent引领计算机行业价值重估

目录

1.行业回顾：受DeepSeek催化一季度超额收益明显，上半年整体跑赢大盘5

2.行业展望：AIAgent板块政策、技术、需求多维共振，景气度持续上行10

2.1分析思路：基本面、性价比、吸引力三大维度去综合把握10

2.2行业展望：关注AIAgent板块机会11

2.2.1基本面：AI仍为科技周期主线，政策强扶持，推理需求爆发11

2.2.2性价比：估值中位偏高，机构持仓较低，板块仍具一定性价比14

2.2.3吸引力：行业催化关注并购重组、国产算力突破、AI海外映射14

3.投资策略：AIAgent爆发在即，有望重塑计算机行业价值16

3.1Agent是AI高阶应用形态，技术不断突破，商业可行性逐步提升16

3.2多类厂商平台型、垂类型积极投入，AIAgent价值逐步释放20

3.3AIAgent有望重塑计算机行业整体价值23

3.3.1影响1：国产算力需求提升23

3.3.2影响2：软件服务产业自身就是高人力成本服务业，AIAgent能直接降本，有望推高行业毛利率中枢23

3.3.3影响3：有望推动计算机行业公司商业模式升级24

3.4投资建议25

4.风险提示25

相关报告汇总26

插图目录

图1：SW计算机、沪深300、中证1000指数2025年上半年收益率情况对比5

图2：SW一级指数2025年上半年收益率情况对比6

图3：近五年计算机板块PS（TTM）、PE（TTM）估值水平8

图4：2020年至今计算机板块基金持仓比例及超配水平9

图5：计算机发展逻辑维度行业框架10

图6：中国数据、分析和人工智能技术成熟度曲线（2024）12

图7：国内外Top大模型对比趋势（截至2025年5月）12

图8：训练算力与推理算力核心影响因素有较大差异13

图9：计算机行业2025年中期展望思路15

图10：AI应用形态逐步从chatbot向copilot再向agent过渡16

图11：OpenAI定义的智能体架构及组件17

图12：AIAgent核心组件痛点及趋势17

图13：SuperCLUE大模型测评25年5月总体情况18

图14：传统API接口与MCP协议情况对比19

图15：谷歌A2A协议示例19

图16：AIAgent市场规模及企业渗透率情况预测20

图17：AIAgent产业参与者类型20

图18：AIAgent产业图谱21

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