家用电器行业深度研究：从海外龙头2025Q1财报评估家电外销走势.pdf

行业研究|行业深度研究

正文目录

1.海外家电需求——环比走弱，但有韧性5

2.我国家电出口——正在降速，但失速概率小7

3.海外龙头2025Q1——增速收敛，预期平稳8

4.维持“强于大市”评级12

附：海外主要公司财务表现13

Whirlpool：25Q1收入同比+2%，维持全年预期不变13

Carrier：25Q1收入同比+2%，上调全年盈利预期15

Trane：25Q1收入同比+11%，维持财年指引17

JCI：25Q1收入同比+7%，维持全年收入指引18

Lennox：25Q1收入同比+2%，上调财年盈利指引19

A.O.Smith：25Q1收入同比-2%，维持全年指引20

SharkNinja：25Q1收入同比+15%，上调全年指引21

iRobot：25Q1收入同比-32%22

Electrolux：25Q1年收入同比+8%，持续亏损23

SEB：25Q1收入同比-1%，维持全年指引不变24

DeLonghi：25Q1收入同比+14%，维持全年指引25

Daikin：25Q1收入同比+2%25

Panasonic：25Q1家电收入同比+2%26

LGElectronics：25Q1家电同比+9%27

Samsung：25Q1电器收入同比+7%28

5.风险提示29

图表目录

图表1：2025Q1美国核心家电出货量同比持平5

图表2：2025Q1西欧核心家电出货量同比持平5

图表3：美国家电相关零售一季度环比略有降速6

图表4：美国居民家电名义支出保持稳健扩张态势6

图表5：美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零售库销比仍在低位6

图表6：2025年至今美国家电CPI跌幅持续收窄6

图表7：欧元区零售增速环比略有放缓6

图表8：欧洲消费者信心较疫情前仍有差距6

图表9：美国地产成交一般，按揭贷款利率仍在高位7

图表10：美国家电需求中约15%与新房相关，25%与二手房相关7

图表11：2025Q1我国家电人民币出口额同比+10%7

图表12：2025Q1空冰洗彩出口量分别同比+24%/+15%/+9%/+5%7

图表13：大家电分区域月度出口增速8

图表14：海外消费电器及HVACR公司收入增长情况10