极米科技技术与场景破局，重估生态价值.pdf

极米科技(688696CH)

正文目录

核心观点6

极米科技：智能投影标杆，积极寻变、筑底回升7

多战略调整：全价格带覆盖、出海与多元布局7

复盘发展脉络：公司重视技术研发，强化高端定位、盈利已显现改善趋势7

股价受业绩增长驱动，基本面24年触底回升8

大股东持股比例高，高管技术背景深厚9

股权激励鼓舞士气，共绘公司海外新蓝图10

国补推动需求回暖，下沉产品渗透势在必行11

大屏渗透仍有空间11

K型消费趋势下的投影内销市场结构分化13

技术深耕，巩固先发高端优势13

国补政策催化DLP技术市占率跃升13

研发费用率领先行业，技术积累打造护产业城河15

优化产品结构，布局下沉市场17

精准把握消费趋势，完善多价格带产品矩阵17

光机自研，强化技术及产品优势18

互联网业务提升盈利质量，新兴业务拓展增量20

硬件导入生态，互联网服务起量20

用户月活转化率保持高位21

增值消费占比提升，或带来估值重估21

进军车载业务，成立一年内斩获八项定点项目22

车载领域潜在市场空间充足23

在研项目多，期待开拓多元领域25

全球化发展加速，高举智能化标签巩固份额26

看好智能投影出海前景26

出海战略：他山之石，可以攻玉30

多要素助推石头出海，成功打造第二增长曲线30

海外市场前景广阔，出海正当时30

盈利预测33

风险提示36

图表目录

图表1：极米科技在售产品矩阵7

图表2：公司营业收入增速于2024年触底回升8

图表3：公司归母净利增速也于2024年触底回升8

图表4：极米科技上市后股价一度达到883元/股，但随着基本面表现弱化，市值在2021.07-2024-10期间承压9

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图表5：极米科技股权结构（截