家用电器行业深度研究：从海外龙头2025Q1财报评估家电外销走势.docx

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正文目录

海外家电需求——环比走弱，但有韧性 5

我国家电出口——正在降速，但失速概率小 7

海外龙头2025Q1——增速收敛，预期平稳 8

维持“强于大市”评级 12

附：海外主要公司财务表现 13

Whirlpool：25Q1收入同比+2?，维持全年预期不变 13

Carrier：25Q1收入同比+2?，上调全年盈利预期 15

Trane：25Q1收入同比+11，维持财年指引 17

JCI：25Q1收入同比+7?，维持全年收入指引 18

Lennox：25Q1收入同比+2?，上调财年盈利指引 19

A.O.Smith：25Q1收入同比-2?，维持全年指引 20

SharkNinja：25Q1收入同比+15?，上调全年指引 21

iRobot：25Q1收入同比-32? 22

Electrolux：25Q1年收入同比+8，持续亏损 23

SEB：25Q1收入同比-1?，维持全年指引不变 24

DeLonghi：25Q1收入同比+14?，维持全年指引 25

Daikin：25Q1收入同比+2? 25

Panasonic：25Q1家电收入同比+2? 26

LGElectronics：25Q1家电同比+9? 27

Samsung：25Q1电器收入同比+7.....................................28

风险提示 29

图表目录

图表1：2025Q1美国核心家电出货量同比持平 5

图表2：2025Q1西欧核心家电出货量同比持平 5

图表3：美国家电相关零售一季度环比略有降速 6

图表4：美国居民家电名义支出保持稳健扩张态势 6

图表5：美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零售库销比仍在低位 6

图表6：2025年至今美国家电CPI跌幅持续收窄 6

图表7：欧元区零售增速环比略有放缓 6

图表8：欧洲消费者信心较疫情前仍有差距 6

图表9：美国地产成交一般，按揭贷款利率仍在高位 7

图表10：美国家电需求中约15?与新房相关，25与二手房相关 7

图表11：2025Q1我国家电人民币出口额同比+10? 7

图表12：2025Q1空冰洗彩出口量分别同比+24/+15/+9?/+5? 7

图表13：大家电分区域月度出口增速 8

图表14：海外消费电器及HVACR公司收入增长情况 10

图表15：海外消费电器及HVACR公司北美区域收入增长情况 11

图表16：海外消费电器及HVACR公司分季度欧洲收入增长情况 11

图表17：海外家电龙头表内库存走势 11

图表18：北美零售龙头表内库存走势 12

图表19：主要海外公司对关税的影响评估及应对策略 12

图表20：Whirlpool收入增长拆分 14

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图表21：Whirlpool主要盈利及费用指标 14

图表22：Whirlpool主要盈利及费用指标同比变动（pct） 15

图表23：各因素对Whirlpool持续经营EBIT率的影响（pct） 15

图表24：Carrier收入增长拆分 16

图表25：Carrier主要盈利及费用指标 16

图表26：Carrier订单情况 17

图表27：Trane收入增长拆分 18

图表28：Trane主要盈利及费用指标 18

图表29：Trane（原英格索兰）主要盈利及费用指标同比变动（pct） 18

图表30：JCI（江森自控国际）收入增长拆分 19

图表31：JCI（江森自控国际）主要盈利及费用指标 19

图表32：LENNOX收入增长拆分 20

图表33：LENNOX主要盈利及费用指标 20

图表34：A.O.Smith收入增长拆分 21

图表35：A.O.Smith主要盈利及费用指标 21

图表36：SharkNinja收入增长拆分 22

图表37：SharkNinja盈利指标表现 22

图表38：iRobot收入增长拆分 23

图表39：iRobot主要盈利及费用指标 23

图表40：Electrolux收入增长拆分 24

图表41：Electrolux主要盈利及费用指标 24

图表42：SEB收入增长拆分 25

图表43：DeLonghi收入增长拆分 25

图表44：DeLonghi主要盈利及费用指标 25

图表45