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行业专题研究/国防军工
目录
1地缘冲突延宕升级；全球军贸格局悄然变革3
1.1全球十大军事强国：美国居首4
1.2全球军贸格局：美国主导；中国突围5
2国别分析：中国正从“追赶者”向“引领者”迈进7
2.1中国：当前出口国家和进口产品都较为集中7
2.2美国：目前仍位居全球第一10
3发展机遇：中国军贸或将迎来趋势拐点13
3.1内外共振：国际有需求，中国有能力13
3.2从美国F35看军贸的拉动作用15
3.3投资机会：重点领域和公司16
4风险提示24
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1地缘冲突延宕升级；全球军贸格局悄然变革
国际局势变乱交织，地缘冲突延宕升级。我们能看到近几年以来国际形势变得
愈发严峻，局部冲突频发，典型的有：1）2022年2月，因北约东扩及顿巴斯冲
突，俄罗斯宣布开展“特别军事行动”，俄乌冲突正式爆发。2）2023年4月，苏
丹武装冲突爆发。3）根据加沙地带卫生部门2025年4月底统计，2023年10月
新一轮巴以冲突爆发以来，加沙地带死亡人数已超5.2万人。以色列的行动还导致
加沙地带几乎所有城镇的电力、供水、通讯网络、食品供应中断，加沙90%建筑
被毁，加沙地带人类发展指数倒退回约70年前的水平。4）2024年以来，韩、美、
日、澳等国在朝鲜半岛周边持续开展联合军演，半岛局势持续紧张，对立对抗不断
加剧。5）2024年4月，以色列发动针对伊朗驻叙利亚使馆领事处大楼的空袭，
造成包括伊朗军事人员和叙利亚平民在内共十余人死亡。伊朗和以色列从此前的
“影子战争”发展为直接军事冲突，彻底改变了中东现有格局。6）2025年5月，
印度军方发动代号“朱砂行动”的军事打击，向巴基斯坦及巴控克什米尔地区的9
处目标发射导弹。巴基斯坦则启动代号为“铜墙铁壁”的军事行动，以回应印度方
面持续不断的挑衅行为，此次冲突是印巴50年来最大的一次。
2024年12月，英国国际战略研究所发布《武装冲突年度调查报告》，统计分
析了自2023年7月1日至2024年6月30日的全球武装冲突基本情况，显示在
此期间全球范围有超过20万人在武装冲突中丧生，同比上升37%，其中中东和
北非地区死亡人数同比增加315%；巴以冲突持续和以色列限制人道主义援助的
行为造成前所未有的人道主义危机，仅在加沙地带就有90%的人流离失所，约34
万人处于灾难状态。
图1：2023年，按冲突相关估计死亡人数统计的武装冲突情况
相关死亡人数达到10000人或更多的重大武装冲突
相关死亡人数为1000-9999人的高强度武装冲突
相关死亡人数为25-999人的低强度武装冲突
资料来源：SIRPI年鉴（2024年版），民生证券研究院注：最新数据统计至2023年
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