国防军工行业深度报告·2025年中期投资策略报告：建体系，补短板，走出去.pdf

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行业深度报告

目录

核心观点1

摘要1

一、行业情况：业绩持续承压，板块先抑后扬1

1.1行情回顾：业绩持续承压，板块先抑后扬1

1.2业绩回顾：25Q1板块结构性特征深化，关注订单基本面持续回暖2

1.3机构持仓：25Q1公募基金军工持仓持续探底，关注新一轮结构性复苏5

1.4宏观大势：国际局势波云诡谲，国防预算稳健增长7

1.4.1中美关系：先抑后扬，短期边际回暖，中长期战略竞争态势不变7

1.4.2地区冲突：热点地区风波不断，俄乌、巴以、印巴冲突长期化8

1.4.3国际局势日益严峻，国内需求持续旺盛，国防军费为保持稳健增长11

二、建体系：AI驱动战场新形态，体系化作战成制胜关键14

2.1新式战争：军工AI赋能，引领现代战争的战略重心转移14

2.1.1现代战争的智能变革与战略重心确立14

2.1.2全球竞逐态势：军工AI加速布局与战略博弈加剧14

2.1.3国防信息化转型：以AI为核心驱动构建智能化作战新体系16

2.2军工AI建设路径：赋能智能战场基础层、传输层和感知应用层全面演进18

2.2.1数据获取层：以SpaceX星链、遥感侦察、下一代GPS等构建智能战场的感知神经网络.19

2.2.2基础平台层：Anduril晶格网格、PalantirGotham平台等打造智能战场的中枢神经系统22

2.2.3作战应用层：军事AI赋能，实现智能战场的决策与行动一体化26

2.2.4联合指挥中枢体系建设：CJADC2的战略部署与技术演进26

2.2.5作战支撑系统集群：AI赋能下的五大核心体系演进28

2.3战争规则重构：关注军事AI应用落地的各层级产业链企业30

2.3.1美新军工联盟：企业技术突破与生态重构，深度嵌入三层级智能作战体系30

2.3.2新一代智能化底座：打造数字现代化战略体系，智能化新体系建设有望加速31

三、补短板：无人化低成本大势所趋34

3.1无人系统：无人装备智能化水平快速提高，应用场景全面性价比凸显34

3.2低成本精确制导弹药：低成本弹药实战消耗大，向技术集成、模块化、多用途发展41

四、走出去：军贸迎来Deepseek时刻，体系化出口大势所趋51

4.1全球出口情况：全球军贸热度呈现螺旋向上增长趋势51

4.2我国军贸体系向中高端升级，竞争优势不断提升53

4.3俄式武器体系出口萎缩，客户需求存在缺口57

4.4百年变局要求大国担当，“一带一路”辐射我国军工出口59

4.5军工集团积极扩张，国际竞争力不断提升60

五、投资策略及重点推荐公司63

5.1投资策略：建体系，补短板，走出去，迈入结构性增长新周期64

5.2建体系方向65

5.2.1七一二：需求影响短期业绩波动，项目中标激励落地后续可期65

5.2.2海格通信：北斗导航业务高速增长，卫星通信星辰大海66

5.3补短板方向67

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