广信科技北交所新股申购报告：绝缘纤维材料“小巨人”，卡位750kV绝缘蓝海与新能源.pdf

北交所新股申购报告

目录

1、绝缘纤维材料及成型制品专业供应商，营收与毛利率同增4

1.1、产品：绝缘纤维材料业务突出，产品毛利率均呈现上升状态5

1.2、财务：营收与毛利双增，2024年归母净利润增速达135.14%8

2、行业：战略新兴产业，下游需求持续增长12

2.1、公司所在行业属于战略性新兴产业，国家政策带来机遇与发展12

2.2、公司产品下游应用广泛，主要行业包括输变电系统、电气化铁路等14

2.3、行业情况：绝缘材料市场规模持续增长16

2.3.1、行业基本情况16

2.3.2、绝缘纤维材料市场需求发展趋势18

3、看点：国家级专精特新“小巨人”，持续研发提升技术水平23

3.1、坚持自主创新，重视技术积累与改进23

3.2、募投项目27

3.3、可比公司28

4、估值对比：可比公司PETTM均值34.8X31

5、风险提示31

图表目录

图1：魏冬云和魏雅琴为公司的控股股东和共同实际控制人4

图2：公司的主要产品为绝缘纤维材料及其成型制品5

图3：2022-2024年度公司主营业务突出（万元）7

图4：公司绝缘纤维材料营收占比较高（万元）7

图5：绝缘纤维材料和绝缘纤维成型制品的毛利率均呈现上升状态（%）8

图6：2024年公司营收为57,754.18万元9

图7：2024年公司归母净利润为11,617.18万元9

图8：2022-2024年度公司毛利率与净利率同增9

图9：受益于规模效应，公司期间费用率同比小幅下降（%）10

图10：2022-2024年度公司研发费用率有轻微下滑（%）10

图11：2024年直销收入为43,774.97万元，占主营业务的75.97%（万元）10

图12：公司产品上游为木浆制造业，下游则是变压器等电力设备生产商15

图13：500kV变压器结构示意图16

图14：到2022年我国绝缘材料市场规模增长至733.6亿元，增幅达12.02%16

图15：电力行业可分为发电、输电、配电和用电四个环节17

图16：2024年我国电力行业主要发电企业投资总额为近十年最高（亿元）17

图17：2023年我国变压器产量为20.75亿千伏安，同比增长6.5%18

图18：近年来，我国电机行业销售规模稳步增加19

图19：2024年，我国光伏发电新增装机容量达277.17GW20

图20：2014年至2024年，我国风力发电装机容量复合年均增长率为18.35%20

图21：2013年至2023年，我国海上风电发电装机容量复合年均增长率为56.50%21

图22：截至2024年底，我国已建成投运新型储能项目累计装机规模达73.76GW22

图23：2022年至2024年研发投入复合增长率达到13.26%24

图24：公司2024年营业收入为57,754.18万元，低于可比公司均值（百万元）29

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/33