强现实修复工业金属价值.docx

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目录

TOC\o1-2\h\z\u一周表现回顾 1

工业金属 2

铝：铝价较上周上涨2.1%，库存下降8.7% 2

铜：铜价下降0.2%，库存下降9.8% 3

锌铅：锌价下降1.4%，铅价上涨0.9% 4

锡：锡价上涨1.6% 5

贵金属 6

重要公司公告 7

风险分析 8

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一周表现回顾

本周沪深300指数下跌0.3%，有色金属行业指数上涨3.8%，跑赢大盘4.0个百分点。有色行业各子板块中，表现最好的是磁性材料板块，上涨15.7%，跑赢有色行业11.9个百分点；其次为黄金板块，上涨6.2%，跑赢有色行业2.4个百分点；再次为稀土板块，上涨5.3%，跑赢有色行业1.6个百分点。

图1:沪深300指数与有色行业指数走势 图2:有色行业子版块涨降表现（%）

数据来源：Wind资讯，中信建投 数据来源：Wind资讯，中信建投

有色个股中，本周涨幅最大的是中科三环，上涨8.6%；其次为紫金矿业，上涨7.1%；再次为赤峰黄金，上涨7.0%。

图3:有色个股本周表现（%）

数据来源：Wind资讯，中信建投

工业金属

铝：铝价较上周上涨2.1%，库存下降8.7%

本周LME铝价为2503美元/吨，上涨2.1%；上期所铝价为2.0万元/吨，上涨1.8%。截止6月12日中国铝库存45.9万吨，较上周下降4.4万吨，降幅8.7%，同比下降41.1%。

图4:铝期货价格（元/吨，美元/吨） 图5:中国铝社会库存（万吨）

数据来源：Wind资讯，中信建投。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：Wind资讯，中信建投

供应上，本周部分氧化铝企业结束检修恢复生产，氧化铝供应有增量出现，但局部地区供应仍旧偏紧，提货较为困难。整体来看，氧化铝供应阶段性偏紧的情况未有明显好转。截至6月12日，中国氧化铝建成产能为

11240万吨，开工产能为8805万吨，开工率为78.34%。本周青海地区继续释放增产产能，电解铝行业理论开工产能继续增加。

成本上，矿石方面，需方压低采矿价格，国产矿石价格小幅降低，进口矿石方面卖方仍存挺价心态，进口几内亚矿价格小幅上涨；液碱方面，下游企业对高价接受度一般，出货压力下液碱让利走货，液碱价格小幅下降；动力煤方面，下游企业多维持刚需采买节奏，动力煤价格偏弱运行。综合来看，本周氧化铝原料价格涨跌均有，整体导致氧化铝成本小幅减少。氧化铝方面，中国国产氧化铝价格小幅下行，本周中国国产氧化铝均价为3296.13元/吨，较上周均价3297.19元/吨下降1.06元/吨，跌幅为0.03%。预焙阳极方面，预焙阳极采购价格持稳。电价方面，火电电价受动力煤价格影响，下游需求平淡，动力煤市场价格偏弱运行；按照电价周期计算，火电电价下跌。水电方面，进入丰水期，水电价格预计下跌。综合来说，预计本周电解铝理论成本减少。

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。需求上，本周青海地区继续释放增产产能，电解铝开工产能继续增加，对氧化铝需求稍有增多。本周铝棒、铝板产量减少，减量集中于山东地区，对电解铝的理论需求区域性下降。铝锭成交方面，本周后期铝锭市场成交较为活跃。出口方面，2025年1-5月中国未锻轧铝及铝材出口数量下降。

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铜：铜价下降0.2%，库存下降9.8%

本周LME铜价为9648美元/吨，下降0.2%；上期所铜价为7.80万元/吨，下降1.2%。本周LME和上期所铜库存合计21.64万吨，较上周下降2.3万吨，降幅9.8%。

图6:铜期货价格（元/吨，美元/吨） 图7:铜库存（上期所+LME库存）（万吨）

数据来源：Wind资讯，中信建投。注：LME价格对应右轴，单位为美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

数据来源：Wind资讯，中信建投

供应上，IvanhoeMines已启动Kakula铜矿分阶段复产计划，西侧矿区有望本月恢复地下开采，该区域目前已完成排水。公司已采购4台大功率水泵，并计划追加设备，地表排水系统预计90天内投用。停产期间，Kakula两座选厂维持50%产能处理地表矿石，而Kamoa矿区生产未受影响，继续按计划运行。公司维持2025年52-58万吨铜产量目标。另据报，TeckResources旗下Carmen