信用｜融资增量从哪来？.pdf

固收专题报告/证券研究报告

内容目录

1信用债融资怎么样？4

2城投债：摩擦成本高5

2.1上半年融资边际收缩5

2.2未来增量来自哪里？6

2.2.1名单外新增6

2.2.2退名单进展如何？7

2.2.3类城投首次发行8

3产业债和金融债：科创债仍可期待，央企加杠杆10

3.1科创债将持续放量11

3.2央企贡献了多少增量？12

3.3民企逐步修复14

4小结15

5风险提示16

图表目录

图1.非金信用债月度净融资4

图2.城投、产业债、金融债月度净融资4

图3.非金信用债分企业性质月度净融资4

图4.金融债月度净融资4

图5.城投债年度净融资情况5

图6.城投债月度净融资情况5

图7.城投债券融资分地区情况（亿元）6

图8.可能新增用途的城投数量和净增加规模地区分布7

图9.可能新增规模的城投行政层级分布7

图12.2020~2024年首次发行债券的类城投数量和新增规模8

图13.2020~2024年首发平台当年新增规模和城投债净融资情况8

图14.2024年以来首发平台新增节奏9

图15.2024年以来首次发行债券的产业主体区域分布9

图16.2024年以来首次发行债券的产业主体的行政层级9

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收专题报告/证券研究报告

图17.产业债年度净融资情况10

图18.产业债月度净融资情况10

图19.产业债券融资分行业情况（亿元）11

图20.科创债月度发行与偿还情况12

图21.分企业性质的科创债净融资结构12

图22.银行发行科创债明细12

图23.部分券商发行科创债明细12

图24.央企年度净融资情况13

图25.非金信用债发行规模靠前的央企发行人13

图26.央企平均资产负债率14

图27.民企年度净融资情况15

图28.非金信用债发行规模靠前的民企发行人15

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准