友邦保险寿险销售标杆，强化全球配置.docx

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内容目录

TOC\o1-2\h\z\u公司简介 5

历史沿革：深耕亚太业务的百年寿险公司 5

股权结构：股权分散，利好决策效率提升 7

公司治理：高管从业经验丰富，区域首席执行官设置本土化 8

行业概况：产品转型，资负匹配 9

专精亚太市场的精品寿险公司 10

中国内地：加速多省市业务布局 12

中国香港：储蓄型保险带动NBV持续提升 14

新马泰地区：业务占比下滑，增长潜力依旧 16

打造行业代理人渠道“标杆” 18

多维协同，驱动代理人制度全面转型 19

准入门槛与留存率双高，构建代理人制度护城河 20

TDA战略赋能全流程，生成式AI驱动代理人队伍可持续发展 21

资产端：全球配置，收益稳健 23

财务分析 25

盈利预测 28

假设前提 28

未来3年盈利预测 28

盈利预测的敏感性分析 29

估值与投资建议 30

相对估值：目标价为87.13至94.10港元/股 30

投资建议 32

风险提示 33

附表：财务预测与估值 35

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图表目录

图1：公司2010年至2024年化新保费收入及同比增速 5

图2：公司2010年至2024年归母净利润（单位：百万美元） 5

图3：头部上市险企2024年新业务价值（单位：亿元） 6

图4：友邦保险控股子公司 7

图5：主要上市寿险公司代理人规模（单位：万人） 10

图6：主要上市寿险公司人均新业务价值（单位：万元） 10

图7：公司新业务价值及新业务价值率（单位：百万美元，） 11

图8：上市险企新业务价值率对比（单位：） 11

图9：公司业务布局 11

图10：友邦保险各地区新业务价值占比（单位：） 12

图11：友邦人寿业务扩展版图 13

图12：2024年10月全国各地保费收入占比（单位：） 13

图13：友邦保险各地区保费收入占比（单位：） 14

图14：友邦香港新业务价值及新业务价值率（单位：百万美元，） 15

图15：中国香港储蓄型保险收益演示及对比 16

图16：新马泰地区新业务价值利润率（单位：） 16

图17：新马泰地区新业务价值变动（单位：） 16

图18：2024公司各地区NBV占比（单位：） 17

图19：友邦泰国新业务价值及变动（单位：百万美元，） 17

图20：友邦泰国年化新保费收入及增速（单位：百万美元，） 17

图21：新加坡新业务价值及变动（单位：百万美元，） 18

图22：新加坡年化新保费收入及增速（单位：百万美元，） 18

图23：马来西亚新业务价值及变动（单位：百万美元，） 18

图24：马来西亚年化新保费收入及增速（单位：百万美元，） 18

图25：中国内地保险公司2024年MDRT人数和同比增速 19

图26：中国香港保险公司2024年MDRT人数和同比增速 19

图27：友邦端到端的数字化招聘-培训-展业流程 22

图28：友邦端到端的数字化招聘-培训-展业流程 22

图29：2009年-2023年保险代理人数量（单位：万人） 22

图30：上市寿险公司代理人数量及同比变化（单位：万人，） 22

图31：友邦保险资产配置结构（单位：） 23

图32：2023年上市险企固收类资产占比（单位：） 23

图33：保诚保险资产配置结构（单位：） 24

图34：友邦保险所持有的政府债券结构（按地区分类） 24

图35：2024年公司所持各地政府债券结构（按会计计量方式） 24

图36：中国、泰国、美国10年期国债收益率（单位：） 25

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图37：新加坡及印尼10年期国债收益率（单位：） 25

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证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图38：2024年公司持有的政府债券信用评级 25

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图39：公司2015年至2022年保险收益及同比增速 26

图40：公司2015年至2022年投资收益及同比增速 26

图41：公司2015年至2022年利息收入及同比增速 26

图42：公司2015年至2022年保险服务开支及同比增速 26

图43：上市险企综合偿付能力充足率（单位：） 27

图44：2010年至2024年友邦保险及同业公司RO