【中邮证券-2025研报】流动性打分周报：中长久期城投债流动性继续上升.pdfVIP

证券研究报告：固定收益报告

发布时间：2025-07-01

研究所固收周报

分析师:梁伟超中长久期城投债流动性继续上升

SAC登记编号:S1340523070001

Email:liangweichao@——流动性打分周

研究助理:谢鹏

SAC登记编号:S1340124010004⚫核心解读

Email:xiepeng@本周报以qb的债券资产流动性打分为基础，跟踪不同债券板块

近期研究报告个券的流动性得分情况。

《7月利率会破新低么？——流动性周城投债方面，分区域看，江苏、山东、四川高等级流动性债项均

有所增加，天津、重庆整体维持。分期限看，短久期和中长期债项流

-2025.06.30

动性均有所上升；其中1年以内和1-2年期高等级流动性债项有所增

加，2-3年期有所减少，3-5年期和5年期以上债项继续增加。从隐

含评级看，中高等级债项流动性增加，低等级债项流动性整体维持；

其中隐含评级为AAA、AA+、AA、AA(2)的高等级流动性债项数量均有

所增加，隐含评级为AA-的高等级流动性债项整体维持。

产业债方面，分行业看，房地产、公用事业、交运、煤炭、钢铁

等行业的高等级流动性债项均有所增加，其中公用事业增加较多。分

期限看，1年以内和3-5年期高等级流动性债项整体有所增加，1-2

年期、2-3年期和5年期以上债项基本维持。分隐含评级看，隐含评

级为AAA、AAA-、AA+的高等级流动性债项数量有所增加，隐含评级

为AAA+、AA的债项整体维持。

⚫风险提示：

流动性超预期收紧

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分

目录

1城投债：中长久期债项流动性继续上升4

2产业债：中长久期中高评级债项流动性上升9

3风险提示15

请务必阅读正文之后的免责条款部分2

图表目录

图表1：不同流动性级别下城投债分区域、分期限和分隐含级别分布情况（只）4

图表2：不同流动性级别下城投债分区域、分期限和分隐含级别加权收益率情况（%）5

图表3：流动性得分升幅前二十主体-城投债6

图表4：流动性得分升幅前二十债券-城投债7

图表5：流动性得分降幅前二十主体-城投债8

图表6：流动性得分降幅前二十债券-城投债9

图表7：不同流动性级别下产业债分行业、分期限和分隐含级别分布情况（只）10

图表8：分期限分流动性级别加权收益率-产业债（%）11

图表9：流动性得分升幅前二十主体-产业债12

图表10：流动性得分升幅前二十债