轻舟已越万重山，耐心布局启新篇——医药生物行业策略.pptxVIP

●回顾：基本面：2024年以来，受到宏观大环境、行业政策、基数效应等多因素影响，医药生物行业增长乏力，盈利能力下降，我们统计的A股申万医药生物行业432家上市公司，2024前三季度整体实现营业收入18141.57亿元，同比下降0.39%；归母净利润1450.40亿元，同比下降9.01%。政策面：国家从中央到地方出台一系列支持创新药械发展的政策方针，设备器械以旧换新的政策也在陆续落地推进中，但医疗反腐的影响贯穿全年，各地医疗机构的药械招投标进展缓慢，部分影响了正常需求的释放。市场面：截至11月30日，今年以来医药生物板块整体下跌了9.29%，在申万31个行业分类居末位，显著跑输大盘指数。仅百利天恒、海思科、特宝生物、川宁生物、佐力药业等少数细分领域的优质个股表现优秀。

●展望：供给端：行业竞争持续加剧，落后产能逐渐淘汰，创新品种陆续上市，新产品新技术的不断涌现，将更好的满足终端患者需求。需求端：人口老龄化稳步提升，随着一系列宏观政策的出台落实，医疗服务消费也有望进一步企稳向好；医疗反腐常态化后，院端招投标有望恢复正常节奏，前期压制的正常需求有望得到快速释放。支付端：DRG/DIP2.0版本的推出，医保预付费制度的落实，商业健康保险的加快推进等，支付端的逐渐改善，将有效促进供需两端的发展。

●投资建议：我们建议三条主线布局2025年，高成长、强复苏、新预期；1.重磅新品种上市、新进医保、产品仍处于快速放量期的创新成长型企业；2.前期受基数、政策等负面影响长期承压，利空因素释放充分，进入新发展周期的企业；3.结合细分行业发展趋势、公司自身质地情况等，并购外延预期强烈的企业。建议关注：创新药、设备器械、CXO、医院、药店、疫苗等细分板块及个股的投资机会。;

●个股组合：科伦药业、贝达药业、特宝生物、开立医疗、安杰思、康龙化成、诺泰生物、国际医学、华厦眼科、老百姓、益丰药房、康泰生物等。

●风险提示??政策风险，业绩风险，研发风险，事件风险等。;

目录;;

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

2024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-11

成交金额(百万元)，右轴医药生物(申万)沪深300;

A股医药生物板块市场表现垫底

●2024.01.01-2024.11.30，医药生物板块下跌9.29%，在申万31个行业分类居末位。;

●2024.01.01-2024.11.30期间，医药生物板块六个二级子行业中，仅化学制药板块实现上涨，涨幅为2.93%；生物制品板块跌幅最大，下跌22.31%。三级子行业中，化学制剂、医药流通、原料药实现上涨；疫苗、线下药店和CXO跌幅最大。

2024.01.01-2024.11.30SW医药二级行业涨跌情况2024.01.01-2024.11.30SW医药三级行业涨跌情况;

A股医药生物板块市值情况

●截至2024年11月30日，A股申万医药生物板块股票总数达496只，总市值达6.2万亿元。总市值板块分布上看，主板、创业板、科创板和北证市值占比分别为54%、26%、19%和1%。从个股市值分布上看，行业内225只个股市值在50亿元以下（占比45%）；119只个股市值在50-100亿元（占比24%)；133只个股市值在100-500亿元（占比27%)。

●从上市公司数量上看，2020-2022年上市企业数量较多，2023年至今上市节奏放缓。

A股申万医药生物行业市值分布（亿元）