农林牧渔行业2025年中期投资策略：养殖底部修复，宠物经济高景气-250630-东海证券-36页.pdfVIP

●今年以来生猪价格平稳震荡，仔猪价格先涨后跌。根据钢联数据，6月27日生猪均价14.56元/公斤，年初以来下降7.6%，同比

上升0.9%。春节后至端午节前，生猪价格维持在14-15元/公斤左右震荡，淡季不淡，强于市场预期。主要由于冻品库存下降、

二次育肥增加以及消费需求恢复，支撑猪价。6月以后受集中出栏以及需求季节性偏弱影响，猪价跌破14元/公斤后小幅回升。

●仔猪方面，受到疫病以及气温等的影响，一季度仔猪价格走强。随着供给端宽松，4月仔猪价格达到阶段性高点后持续回落。

行业扩张意愿偏弱，养殖户补栏情绪低。

图：生猪均价图：仔猪均价

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生猪均价（元/公斤）7KG仔猪价格（元/公斤）

资料来源：钢联数据，东海证券研究所资料来源：钢联数据，东海证券研究所

●自繁自养盈利，外购仔猪利润波动。今年以来，自繁自养养殖基本处于盈利状态，盈利水平从去年8月份达到阶段性高点后开始

回落，今年Q2开始利润波动减弱。受到仔猪价格高位震荡的影响，外购仔猪