厦钨新能(688778)NL结构正极带动主业优势增强，固态电池领域布局领先-华西证券-250630-11页.pdfVIP

证券研究报告|公司动态报告

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2025年06月30日

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NL结构正极带动主业优势增强，固态电池领域布局领先

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厦钨新能(688778.SH)评级及分析师信息

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►锂电材料综合供应商，产品品类覆盖多元评级：增持

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公司主营业务为新能源电池材料的研发、生产和销售，产品覆盖钴酸上次评级：首次覆盖

锂、三元材料、磷酸铁锂、氢能材料等，产品广泛应用于3C消费电最新收盘价：55.92

子、新能源汽车、储能等领域。2025年第一季度，公司实现营业收入

29.77亿元，同比下降9.77%；实现归母净利润1.17亿元，同比增长[Table_Basedata]

股票代码：688778.SH

4.84%。2021-2024年，公司毛利率保持在8-10%之间，净利率保持在3-

52周最高价/最低价：61.98/25.38

4%之间，较为稳定。

►全球钴酸锂龙头，市场份额稳固总市值(亿)235.30

公司保持钴酸锂行业领先地位。2024年国内钴酸锂产量为9.39万吨，同自由流通市值(亿)78.27

比增长18.8%，全球市占率约93%；2024年公司实现钴酸锂产品销量自由流通股数(百万)139.97

4.62万吨，同比增长33.52%，出货量继续蝉联第一。

100%

钴酸锂产品盈利能力较强。2024年，公司钴酸锂材料实现毛利率[Table_Pic]

10.95%，同比提升2.50pct；实现单吨毛利1.58万元。公司在钴酸锂行业80%

具备稳固的市场地位，且产品持续升级优化叠加客户结构优质，公司钴60%

酸锂产品盈利水平较高。40%

►三元材料具备细分市场优势，布局铁锂助力业务多元发展20%

公司