【华西证券-2025研报】Metro Mining 2025Q2 铝土矿产量同比增加 21.7% 至 171.3 万湿吨，成本同比增长 5.0%至 40 澳元 湿吨.pdfVIP

证券研究报告|行业研究报告

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2025年7月23日

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MetroMining2025Q2铝土矿产量同比增加21.7%

至171.3万湿吨，成本同比增长5.0%至40澳元/湿

吨

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有色金属-海外季报

评级及分析师信息

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[Table_Summary]行业评级：推荐

季报重点内容:

►生产经营情况[Table_Pic]

2025Q2铝土矿产量171.3万湿吨，同比增加21.7%。行业走势图

2025Q2铝土矿发货量168.5万湿吨，同比增加18.8%。

2025Q2铝土矿成本为40澳元/湿吨，同比增长5.0%。

位于北昆士兰约克角的铝土矿2025Q2的产量和发货量达到了

创纪录170万湿吨，同比增19%。于2024年下半年实施的扩

建流程现已全面上线，并与强劲的铝土矿市场同步，创造了创

纪录的32澳元/湿吨的现场利润，同比增长500%，比2024Q4

增长83%。上半年已出货190万湿公吨，系统产能充足，全年

可交付650万至700万湿吨。

分析师：晏溶

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尽管氧化铝价格自2024年12月达到峰值以来有所减弱，但铝邮箱：yanrong@

土矿市场依然保持韧性。上半年，中国进口了1.03亿吨，同比SACNO：S1120519100004

增长33%。市场条件支撑了强劲的定价环境，加之Metro拥有

长期且具有竞争力的货运合同，且滞期费/罚款成本较低，使得相关研究：

Metro实现了离岸价（FOB）净回值单位收益72美元/湿吨，1.《行业点评|MetroMining2025Q1向客户发送

较2024Q4增长41%，较2025Q1的小批量出货量增长16%。18.4万湿吨铝土矿，2025年4-5月出货量同比增长

20.3%至109.66万吨》

季度出货量原计划增加约15%，但由于复活节期间一场强热带2025.6.19

2.《行业点评|MetroMining2024Q4铝土矿产量同比

风暴对驳船航道造成破坏，港务局局长下调了斯卡顿河的控制

增长24%至205万湿吨，平均售价同比上涨28.7%

水深，导致产量受阻约6周。这导致驳船装载能力下降，每日至72.7澳元/吨（CIF）》

潮汐窗口缩小。目前，通过全面的河床平整计划和航道界限的2025.2.2

移动，这一问题已得到解决，但单位成本仍受到载重量减少的

影响。6月份，公司借此机会进行了为期3天的停工维护，将