【国证国际-2025研报】耐世特（01316）：领先布局线控产品，精准把握行业发展趋势.pdfVIP

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公司动态分析

证券研究报告

领先布局线控产品，精准把握行业发展趋势汽车零配件

2025上半年耐世特营业收入达到22.42亿美元，同比增长6.8%；归母净利润6348投资评级：买入

万美元，同比增长3倍。我们上调公司2025-2027年营收至45.9/49.8/54.8亿美

元，同比增长7.3%/8.6%/10.0%，归母净利润将达到1.2/1.5/1.8亿美元，同比增维持买入评级

长93.8%/23.4%/23.0%。并提高公司目标价至8.0港元，对应26年的18.5倍预6个月目标价8.0港元

测市盈率，距离现价有33%上涨空间，买入评级。

股价2025-8-146.4港元

报告摘要总市值(亿港元)159.88

业绩向好，盈利改善。2025年上半年耐世特营业收入达到22.4亿美元，同比增流通市值(亿港元)159.88

长6.8%；归母净利润6348万美元，同比增长3倍。毛利率11.5%，同比提升1.5

个百分点，净利率2.8%，同比提升2.1个百分点，业绩改善主要得益于销量增加，总股本(亿股)25.10

营运效率提升。流通股本(亿股)25.10

亚太市场发展最快，北美市场发展较为缓慢。分区域来看，上半年北美/亚太/12个月低/高(港元)3/7.6

EMEASA地区收入分别为11.4/6.9/4.0亿美元，分别同比增长1.7%/15.5%/9.4%，平均成交(百万港元)98.07

中国和EMEASA地区收入保持相对高增速。分业务来看，上半年EPS/CIS/HPS/DL

业务收入分别为15.3/2.3/0.9/4.0亿美元，同比增长8.6%/2.9%/1.7%/3.8%。上半股东结构

年投产31个项目，其中24个是来自亚太地区，如小米YU7、小鹏G9、比亚迪中国航空工业集团有限公司44.0%

海狮06、极氪007GT等。其他56.0%

线控技术领先，精准把握行业发展趋势。上半年公司获得新订单15亿美元，包括总共