【浙商证券-2025研报】两山理念二十周年：从颜值到价值.pdfVIP

证券研究报告|宏观深度报告|中国宏观

宏观深度报告报告日期：2025年08月14日

两山理念二十周年：从颜值到价值

——宏观研究报告

核心观点分析师：李超

执业证书号：S1230520030002

2025年8月15日是第三个全国生态日，也是两山理念提出二十周年的日子。2005lichao1@

年8月，时任浙江省委书记的习近平同志在浙江安吉余村考察时，以深邃的战略

分析师：廖博

眼光创造性提出“过去我们讲既要绿水青山，又要金山银山，其实绿水青山就是金执业证书号：S1230523070004

山银山，本身，它有含金量”。我们认为，两山理念核心要义是生态产品价值实现，liaobo@

在这一科学论断影响下，实践方案显示着力通过创新转化路径，打通从“颜值”

到“价值”的任督二脉，释放生态红利。我们认为，两山理念丰富发展了马克思相关报告

主义生产力理论，能源革命成果将转化为发展新质生产力的重要基础，也意味着1《资金的量升与转场：政府加

以人工智能为典型代表的科技革命将与能源革命深度融合。杠杆，存款非银化》2025.08.13

更值得关注的是，2025年是“十四五”的收官之年，也是“十五五”的规划之年。我2《7月通胀：物价表现总体趋

们认为，在百年未有之大变局中，需要结合国家发展战略的远景目标，对过去进

稳》2025.08.09

行再审视，并对远期进行布局，在此过程中政策环境可能逐步发生调整、变化。

需要遵循自上而下的四层次发展框架理解未来的政策走向，包括但不限于应对中3《7月出口维持高增，管制放

美博弈、维护社会稳定、推动经济结构转型和实现经济增长。预计我国将持续转松推升进口》2025.08.08

向新能源为主的生产要素支持的经济模式，以持续的技术创新、完善的产业链供

应链体系、充分的市场竞争、超大规模的市场优势，助力广大发展中国家的绿色

转型。

大类资产方面，我们提示经济结构转型过程中蕴育的投资机遇。我们再次提示，

“新能源+”是指新能源与经济社会各领域深度融合，推动能源生产和消费变革，促

使低碳技术的广泛应用，带动全产业链新能源化，实现碳达峰碳中和目标，形成

以新能源为能耗根基的经济社会发展新形态。为此，市场主体大概率将以工业再

造相关领域为主导，建筑业及部分第三产业为辅。除新能源产业以外，以电子、

化工、机械、建筑等为代表的，尚未被充分认识到的“新能源+”领域将蕴含重大预

期差。

❑两山理念推动科技革命与能源革命并轨

两山理论上是以生态产品价值创新实现为主要内容的立足新发展理念、着眼推动

新质生产力孕育发展变革的行动指南。2005年8月15日，时任浙江省委书记的

习近平到浙江安吉余村考察，提出“绿水青山就是金山银山”的“两山”理念。

几天后，习近平在《浙江日报》发表《绿水青山也是金山银山》，深刻阐述“绿水

青山”和“金山银山”的辩证统一关系，强调“如果能够把这些生态环境优势转

化为生态农业、生态工业、生态旅游等生态经济的优势，那么绿水青山也就变成

了金山银山”。

新质生产力本身就是绿色生产力，而绿色低碳正是新一轮能源革命的主要特征。

随着新一轮科技革命和产业变革深入推进，绿色低碳、数智化、可持续发展成为

时代主题，新一轮能源革命蓬勃兴起，人类社会正在从工业文明迈向生态文明。

历史经验显示，每一轮全球科技革命的范式特征都可以归结为双轮驱动范式，即

上一轮基础技术延