【华安证券-2025研报】金蝶国际（00268）：AIAgent场景化落地加速，AI合同金额超1.5亿元.pdfVIP

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金蝶国际（00268）

港股公司点评

AIAgent场景化落地加速，AI合同金额超1.5亿元

投资评级：增持（维持）主要观点：

[Table_Rank]

[Table_Summary]

报告日期：2025-08-14⚫2025中期业绩：

[Table_BaseData]公司发布2025中期业绩，中期实现收入31.92亿元，yoy+11.2%。

收盘价（港元）15.71

近12个月最高/最低（港元）19.00/5.26其中云订阅收入16.84亿元，yoy+22.1%，云订阅收入占比达52.8%；

总股本（百万股）3,549产品、实施及其他收入15.08亿元，yoy+1.2%，占比47.2%。云订阅

流通股本（百万股）3,549ARR为37.3亿元，yoy+18.5%，合同负债为33.78亿元，yoy+24.7%。

流通股比例（%）100.002025中期归母净利润收窄至-0.98亿元，2024年同期为-2.18亿元，经

总市值（亿港元）557.62营性现金流-0.18亿元，2024年同期为-1.66亿元。

流通市值（亿港元）557.62⚫产品端保持大中小型企业全面覆盖，云订阅推动高质量增长

金蝶云苍穹、金蝶云星瀚聚焦大型企业市场国产替代，报告期内新

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公司价格与恒生指数走势比较

签客户304家，2025中期合计实现收入8.45亿元，yoy+34.3%，其中

250%云订阅收入2.76亿元，yoy+41.1%，占比32.7%，净金额续费率（NDR）

200%

150%为108%。

100%金蝶云星空领跑成长型企业市场，客户数达4.6万家，yoy+9.5%，

50%

新签国家级与省级专精特新企业518家，2025中期实现云订阅收入7.40

0%

-50%亿元，yoy+19.0%，净金额续费率（NDR）为94%。

金蝶云星辰、金蝶精斗云保持小微企业市场占有率领先地位，客户

数分别为8.5万家、38.6万家，yoy+35.41%、yoy+15.0%，小微产品

恒生指数金蝶国际

合计实现云订阅收入5.37亿元，yoy+23.8%，金蝶云星辰、金蝶精斗云

净金额续费率（NDR）分别为93%、88%。

[Table_Author]

分析师：金荣

⚫AIAgent场景化落地加速，全球化布局加速构建海外业务生态

执业证书号：S0010521080002

邮箱：jinrong@报告期内公司发布多款AIAgent产品，AI合同金额超1.5亿元。

金蝶发布苍穹AIAgent平台2.0、金钥财报、ChatBI（问数智能体）、差

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