【国海证券-2025研报】361度（01361）：2025H1业绩稳健，超品店新店态推进顺利.pdfVIP

2025年08月14日公司研究评级：买入(维持)

研究所：[Table_Title]

证券分析师：马川琪S03505230500012025H1业绩稳健，超品店新店态推进顺利

macq@

证券分析师：廖小慧S0350524080002361013612025H1

liaoxh@——度（）中报点评

最近一年走势事件:

361度2025年8月12日公告：2025H1公司营业收入为57亿元，同比

+11%，归母净利润为8.6亿元，同比+8.6%；毛利率为41.5%，较去年

同期+0.2pct，归母净利率为15%，较去年同期-0.4pct；派息比例为45%，

较去年同期+4.7pct。

投资要点:

业绩稳健，电商高增长，股东回报连续三期持续提升。2025H1公司

相对恒生指数表现2025/08/13

营业收入为57亿元，同比+11%，归母净利润为8.6亿元，同比+8.6%；

表现1M3M12M

毛利率为41.5%，较去年同期+0.2pct，归母净利率为15%，较去年

361度15.4%33.0%78.1%

同期-0.4pct；派息比例为45%，较去年同期+4.7pct。收入方面，电

恒生指数6.1%10.8%49.1%

商业务高增，收入占比提升，电商收入18.2亿元，同比+45%，占

比31.8%，较去年同期+7.4pct，618购物节尖货策略及IP联名推动

市场数据2025/08/13

流水高增，2025Q1电商流水同比增长35%-40%，Q2电商流水同

当前价格（港元）5.76

比增长20%。此外，公司跨境电商业务持续拓展，海外收入0.88亿

52周价格区间（港元）3.15-6.70元，同比+20%，占比1.5%，较去年同期+0.1pct，截至2025H1，

总市值（百万港元）11,909.85公司在美洲、欧洲及“一带一路”沿线市场拥有1357个线下销售网

流通市值（百万港元）11,909.85点，并在马来西亚吉隆坡成功开设了海外直营店。

总股本（万股）206,768.20

流通股本（万股）206,768.20经营性现金流强劲，净现金充裕支撑扩张。截至2025H1，公司经营

日均成交额（百万港元）315.01性现金流净额5.24亿元，同比+227%，主要为税前溢利+存货消化

换手率（%）2.66贡献。净现金达人民币43亿元，同比+7.5%，财务结构健康。应收

账款周转天数缩短，2025H1为146天，较去年同期-3天，看好公

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