【光大证券-2025研报】中国联通（600050）：算网数智提能升级，股东回报持续提升.pdfVIP

2025年8月15日

公司研究

算网数智提能升级，股东回报持续提升

——中国联通（600050.SH）2025年中报点评

要点买入（维持）

当前价：5.38元

事件：2025年上半年，公司营业收入2002.02亿元，同比+1.45%；EBITDA506.04

亿元，同比-2.48%；实现利润总额176.97亿元，同比+5.22%，归属于母公司

净利润63.49亿元，同比+5.12%。每股拟派股息人民币0.1112元（含税），同作者

比+16.0%，显著高于每股基本盈利增速，股东回报持续提升。分析师：刘凯

执业证书编号：S0930517100002

点评：021

kailiu@

联网通信业务稳中有进：2025年上半年，联网通信收入达到人民币1,319亿元，分析师：朱宇澍

联接用户规模突破12亿，其中移动和宽带用户净增超过1,100万，创近年同期执业证书编号：S0930522050001

新高，总量达到4.8亿；物联网连接数净增超过6,000万，总量达到6.9亿，其021

zhuyushu@

中车联网8,600万，主导优势继续巩固。

算网数智业务提能升级：2025年上半年，算网数智收入达到人民币454亿元，

占比提升到26%。其中，联通云收入达到人民币376亿元。数据中心适智化改市场数据

造成效明显，更多互联网平台企业和银行等金融机构入驻联通数据中心，收入达总股本(亿股)312.64

总市值(亿元)：1688.28

到人民币144亿元、同比增长9.4%，AIDC签约金额同比增长60%，市场地位

一年最低/最高(元)：4.30/6.85

稳步提升。推动5G、AI与工业互联网深度融合，累计打造5G工厂7,500个，近3月换手率：47.55%

支撑汽车、钢铁、电子、装备等行业建设智能工厂，助力制造业高端化、智能化、

绿色化发展。股价相对走势

网络投资提质增效：2025年上半年，公司精准建网、智能管网成效明显，资本55%

开支202亿元、同比下降15%；极简网络有序推进，年化节省OPEX近10亿元，39%

数据中心资源利用率超过70%。算力投资方面，优化算力基础设施一体化布局，

23%

建设运营上海临港、呼和浩特、宁夏中卫和青海三江源等万卡智算中心，推动先

进算力和绿色电力的融合发展。数据中心能力储备达到2,650MW，智算总规模6%

达到30EFLOPS。建强算力智联网（AINet），加快向800G、1.2T超大带宽演