图说美国月报：美国经济数据好于预期，美元低位反弹.docxVIP

正文目录

金融条件 4

美国经济衰退概率及短期经济动能 6

消费 7

地产 8

投资 9

6. 通胀 10

就业市场 12

未来一个月重要数据 14

图表目录

图表1：美联储FCI-G显示金融条件宽松可能对未来一年和未来三年增长有所拖累 4

图表2：7月彭博金融条件有所宽松 4

图表3：截至7月31日，7月以来高盛金融条件收紧5bp 4

图表4：股市、信用利差、短端利率、长端利率以及汇率分别贡献-7bp、-5bp、0bp、6bp和11bp 4

图表5：截至7月31日，7月以来2年和10年美债收益率分别上行22bp、13bp至3.94%、4.37% 4

图表6：截至7月31日，7月以来标普500累计上涨2.2%，投资级企业利差收窄9bp至1% 4

图表7：截至7月31日，7月以来美元指数上涨3.4%至100 5

图表8：2023年4月5日-2025年7月23日美联储总资产缩表1.9万亿美元，7月以来资产稳定在6.66万亿 5

图表9：7月以来联储总资产下降系国债+MBS的削减，上升系其他的增加 5

图表10：7月以来，美国净流动性与上月相似，小幅波动 5

图表11：6月国债利差和短端国债利差衰退指数抬升，但彭博指数指示下降 6

图表12：截止7月31日，彭博对美国2025年GDP的预期增速为1.5% 6

图表13：亚特兰大GDPnow指示美国GDP增速为2.4% 6

图表14：ADS商业景气指数指示7月以来经济动能继续缓慢回升 6

图表15：7月Markit制造业PMI下行、地方联储平均PMI小幅上行 6

图表16：7月Markit服务业PMI、地方联储平均PMI均小幅上行 6

图表17：6月名义可支配收入环比上升，主要系工资收入增加 7

图表18：6月可支配收入同比上行，主要系工资收入正价 7

图表19：7月居民消费与主要系储蓄率贡献基本不变 7

图表20：美国超额储蓄持续下滑 7

图表21：7月亚特兰大联储对个人消费的Nowcast下降至1.4% 7

图表22：6月零售销售同比有所上升，7月RedBook零售指数指示美国6月零售同比不变 7

图表23：6月成屋销量、新屋销售均小幅波动，7月以来Redfin房屋销售小幅下行 8

图表24：7月房地产待售时长较疫情前差距收窄，显示流通速度有所增加 8

图表25：7月美国中位数房价同比增速继续放缓 8

图表26：7月，30年房贷利率和房贷向上波动后回落到6月底水平线 8

图表27：7月MBA住房贷款申请指数小幅上涨，但仍在低位 8

图表28：亚特兰大联储的Nowcast显示实际地产投资7月继续下降 8

图表29：7月以来，亚特兰大联储Nowcast显示实际设备投资增速上涨至2.7 9

图表30：6月核心资本品订单（三个月环比折年）回落 9

图表31：7月地方联储PMI资本支出计划有所恢复 9

图表32：二季度CEO调查显示资本开支预期有所回落 9

图表33：5月计算机、芯片等行业建筑支出较前月下降 9

图表34：2025年二季度GDP厂房投资季比折年增速下降 9

图表35：6月核心CPI环比上升至0.2% 10

图表36：6月CPI同比持续上行，核心服务通胀小幅上涨 10

图表37：美国汽油零售价格指示能源分项同比或有下降 10

图表38：7月住宿和餐饮服务离职率上升，指示CPI食品服务环比后续或有所下降 10

图表39：曼海姆二手车环比指示未来两个月CPI二手车环比可能回落 10

图表40：6月纽约联储全球供应链指数显示全球供应链压力小幅下降 10

图表41：6月CPIrent环比下降，新签租金指示后续或进一步下行 11

图表42：6月美国酒店平均住宿价格（ADR）增速放缓，指示CPI在外住宿分项环比可能继续回落 11

图表43：7月以来TIPS隐含的短端/长期通胀预期上行 11

图表44：7月以来中长期通胀预期整体略有上行 11

图表45：7月新增非农就业7.3万，失业率为4.2% 12

图表46：7月劳动参与率延续回落至62.2% 12

图表47：6月岗位空缺小幅下降 12

图表48：Indeed数据指示岗位空缺或有所回升