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固收点

金威转债：营养健康全产业链龙头2025年08月20日

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事件

证券分析师李勇

◼金威转债（127111.SZ）于2025年8月20日开始网上申购：总发行规执业证书：S0600519040001

模为12.92亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于辅酶Q10改扩建010

项目、年产30,000吨阿洛酮糖与年产5,000吨肌醇建设项目、信息化系liyong@

统建设项目和补充流动资金。证券分析师陈伯铭

◼当前债底估值为98.24元，YTM为2.16%。金威转债存续期为6年,东执业证书：S0600523020002

方金诚国际信用评估有限公司资信评级为AA/AA,票面面值为100元，chenbm@

票面利率第一年至第六年分别为：0.10%、0.30%、0.60%、1.00%、1.50%、

2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的110.00%（含最后一期利息），相关研究

以6年AA中债企业债到期收益率2.46%（2025-08-19）计算,纯债价值

《债市对基本面的“脱敏”性》

为98.24元，纯债对应的YTM为2.16%，债底保护较好。

2025-08-18

◼当前转换平价为99.95元，平价溢价率为0.05%。转股期为自发行结束

《如何缓解当前转债配置踏空焦

之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2026年02月26

日至2031年08月19日。初始转股价19.59元/股，正股金达威8月19虑？》

日的收盘价为19.58元，对应的转换平价为99.95元，平价溢价率为2025-08-17

0.05%。

◼转债条款中规中矩，总股本稀释率为9.76%。下修条款为“15/30，85%”，

有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条

款中规中矩。按初始转股价19.59元计算，转债发行12.92亿元对总股

本稀释率为9.76%，对流通盘的稀释率为9.76%，对股本摊薄压力较小。

观点

◼我们预计金威转债上市首日价格在122.16~135.89元之间，我们预计中

签率为0.0048%。综合可比标的以及实证结果，考虑到金威转债的债底

保护性较好，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在

29%左右，对应的上市价格在122.16~135.89元之间。我们预计网上中

签率为0.0048%，建议积极申购。

◼金达威是一家营养健康全产业链龙头企业，主要从事保健食品和饲料添

加剂的研发、生产及销售业务。公司保健食品原料产品包括辅酶Q10、

DHA、ARA、维生素K、纳豆激酶、PQQ、NMN系列产品等；公司生

产的饲料添加剂包括维生素A、维生素D等。此外，公司亦