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产业经济IndustrialEconomy

DOI：10.19699/ki.issn2096-0298.2025.08.158

本文索引：王志向,张福佳,郞辰月.网络社交平台下投资者情绪对碳市场收益的影响研究[J].中国商论,2025(08):158-162.

网络社交平台下投资者情绪对碳市场收益的影响研究

王志向张福佳郞辰月

(华北理工大学经济管理学院河北唐山063210)

摘要：碳市场作为减少温室气体排放的重要机制，在推动低碳经济发展中的作用日益凸显。然而，我国碳市场目前面临市场

参与度低、流动性差、成熟度不足等挑战。基于金融市场微观结构理论，本文探讨了网络社交平台中投资者情绪的传播对碳

市场收益的影响。研究收集了2018—2024年间碳排放权交易的日度数据以及来自微博的碳市场讨论信息，通过文本情感分析

构建了投资者情绪指数，并运用VAR模型和Granger因果检验方法，深入分析了投资者情绪对全国不同碳排放权交易试点价格

的影响。结果显示，深圳碳交易试点的价格在短期内更易受市场情绪波动的影响，而广东碳交易试点的信息传递速度较快，

市场价格能够迅速反映投资者情绪的变化。此外，广东和天津碳交易试点的收益率均被证实为投资者情绪的Granger原因。进

一步分析表明，当期投资者情绪对碳市场价格的影响不显著，但短期内呈现负向冲击，长期来看则趋于平稳。本文研究不仅

丰富了碳市场资产定价的理论框架，还为提升碳市场效率提供了实践指导。

关键词：碳市场；投资者情绪；微博；收益；碳交易试点；VAR模型；Granger因果检验

中图分类号：F830.91文献标识码：A文章编号：2096-0298(2025)04(b)-158-05

1引言为依据，实证分析投资者情绪对不同碳排放试点的价格影

我国作为世界上碳排放量最大的国家之一，2023年的响，并提出相应的政策建议。这些建议有助于监管者合理运

碳排放量占世界能源碳排放总量的33.69%。碳市场作为实用市场手段激发市场主体活力，提高碳市场制度建设的科

现碳达峰的重要政策工具，其价格发现和资源配置的功能学性。

日益凸显，我国碳市场目前处于起步阶段，存在市场参与度2文献综述

低、流动性差、成熟度低等现象[1-2]。随着网络社交平台的迅2.1投资者情绪相关研究

猛发展，投资者情绪的传播和影响力在金融市场中的作用关于投资者情绪，学界存在多种诠释。Brown和Cliff将

日益显著。根据金融市场微观结构理论，市场参与者对信息其界定为参与者在市场活动中对特定指标未来值的预测，

的情绪反映程度及所掌握信息的情况是影响市场参与度、[4]

且这种预期具备可量化性。而Baker和Wurgler则主张投资

[3]

流动性的主要原因。因此，研究投资者情绪对碳市场价格者情绪反映的是投资者对未来现金流及投资风险的个人

的影响，有利于促进市场效率的提升。信念，且这种信念通常难以凭借当前可获得的信息加以区

本文主要有以下贡献：在理论层面，扩展和丰富了中国[5]

分。黄德龙等(2009)在综合国内外研究的基础上，进一步

碳市场资产定价问题的理论研究，为深入理解碳市场的运细化了投资者情绪的概念，指出投资者情绪包含两方面内

行机理提供了新的视角。其次，分析投资者情绪对不同碳市容：一是投资者的投机性需求，这反映了其对虚拟经济领域

场价格的影响，并探索建立投资者情绪与不同碳市场效率的期望；二是投资者对上市公司盈利前景的普遍乐观态度，

的动态关联，为后续针对碳市场微观结构