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期货研究报告|宏观数据2025-09-10
8月CPI回落，PPI继续修复
——中国通胀系列十二
宏观事件
9月10日，国家统计局公布数据显示：
2025年8月份，全国居民消费价格同比下降0.4%。其中，城市下降0.3%，农村下降
0.6%；食品价格下降4.3%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格下降1.0%，服务价格上
涨0.6%。1—8月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。
2025年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分
点，环比由下降0.2%转为持平。工业生产者购进价格同比下降4.0%，环比持平。1—8
月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.9%，工业生产者购进价格下降3.3%。
核心观点
■8月CPI回落，PPI降幅收窄
CPI：CPI同比下降，环比持平。此次增速回落主要受食品价格拖累，8月食品价格同
比回落4.3%（7月为回落1.6%）。从数据上看，8月食品CPI同比下滑主要是受去年同
期高基数效应影响，8月食品价格环比实际上涨了0.5%。而核心CPI受扩内需促消费政
策影响，涨幅连续4个月扩大。预计三季度国内消费将延续修复态势。
PPI：PPI降幅收窄。8月PPI继续表现出修复态势。从数据上看能源与原材料供需压力
边际缓解，外需行业部分改善，升级类消费需求增加拉动部分行业价格同比上涨。整
体来看，当前中国内需改善与供给优化正在协同发力。未来需持续关注国际大宗商品
价格波动对国内的输入性影响，以及国内市场需求回暖的持续性和广度。
风险
经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险。
请仔细阅读本报告最后一页的免责声明
宏观数据丨2025/9/10
目录
宏观事件1
核心观点1
8月份CPI同比回落，PPI同比降幅收窄3
PPI3
CPI5
附录：2025年8月份CPI和PPI数据8
一、2025年8月份CPI同比回落，PPI降幅收窄8
二、国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年8月份CPI和PPI数据：2025年8月份核心CPI继续回升PPI
同比降幅收窄9
图表
图1：8月原材料购进价格降幅收敛丨单位：%YOY4
图2：8月原材料出厂价格降幅收敛丨单位：%YOY4
图3：8月生产资料PPI降幅小幅收敛丨单位：%YOY4
图4：8月生活资料PPI降幅扩大丨单位：%YOY4
图5：8月黑色、有色生产资料价格持续分化丨单位：%YOY4
图6：8月化工、造纸生产资料价格变动丨单位：%YOY4
图7：8月能源生产资料价格变动丨单位：%YOY5
图8：8月农业生产资料价格变动丨单位：%YOY5
图10：8月CPI分项变动情况丨单位：%YOY6
图11：8月食品类CPI变动情况丨单位：%YOY6
图12：8月用品类CPI变动情况丨单位：%YOY6
图13：8月出行类CPI变动情况丨单位：%YOY6
图14：8月其他CPI分项变动情况丨单位：%YOY7
图15：近年CPI与其他分项增速变动丨单位：%YOY7
未找到图形项目表。
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