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证券研究报告|2025年09月11日
农产品研究跟踪系列报告（173）优于大市
看好2025年牛周期反转上行，原奶价格年底或迎拐点
核心观点行业研究·行业周报
周度农产品跟踪：新一轮牛价上涨已开启，生猪价格支撑较强。农林牧渔
生猪：产能维持低波动，预计低成本猪企仍能保持较好盈利。9月5日生猪优于大市·维持
价格13.72元/公斤，周环比+1.25%；7kg仔猪约316元/头，周环比-7.92%。
白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。9月5日，鸡苗价格3.31元/羽，
周环比持平；毛鸡价格6.98元/公斤，周环比-0.85%。
黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。9月5日浙江快大三黄鸡/
青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.4/6.5/8.9元，环比+3.9%/+14.0%/+6.0%。
鸡蛋：在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。9月5日，鸡蛋主产
区价格3.37元/斤，周环比+6.98%，同比-24.10%。
肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行。9月5日，国内市场走势
牛肉市场价为61.25元/kg，环比持平，同比+21.29%。
原奶：三季度奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点。8月28日，国内
主产区原奶均价为3.02元/kg，周度环比持平，同比-4.7%。
豆粕：短期到港供给宽松，中长期供需支撑走强。9月5日，国内大豆现货
价为4006元/吨，周度环比持平，豆粕现货价为3084元/吨，周度环比-0.6%。
玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨。9月5日国内玉米
现货价2350元/吨，周环比-0.09%，同比+0.51%。
白糖：短期进口到港增加，关注到港节奏及原油价格波动。9月5日，国内
广西南宁糖现货价为5890元/吨，较上周环比-0.67%。
橡胶：短期价格预计趋稳，中期看好景气向上。泰标现货价为1850美元/吨，
资料来源：Wind
周环比+0.54%；全乳胶山东市价为15250元/吨，周环比+3.39%。
相关研究报告
核心观点：看好牧业大周期反转，养殖链低估值龙头标的以及宠物消费成长。
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有望共振上行。2）生猪：反内卷支撑长期价格中枢，看好龙头低估值修复。《农产品研究跟踪系列报告（168）-油脂价格维持偏强运行，牛
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3）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。4）饲料：白马《美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题-美国再度下
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海大集团超额收益明显，有望受益水产景气复苏。5）禽：白鸡中长期消费《农产品研究跟踪系列报告（168）-牛肉价格延续涨势，看好牧
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《农林牧渔2025年8月投资策略-看好牧业大周期反转，推荐港
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