证券行业2025年中报综述暨券业战略转型总结：自营轮动加快，海外谋扩张机遇.pdfVIP

证券研究报告|2025年09月10日

证券行业2025年中报综述暨券业战略转型总结优于大市

自营轮动加快，海外谋扩张机遇

核心观点行业研究·行业专题

中报业绩概述：基本盘稳固，自营及经纪驱动业绩高增。2025年上半年，上非银金融·证券Ⅱ

市券商实现营收2,518.66亿元、同比+11.37%，实现归母净利润1,040.17优于大市·维持

亿元、同比+65.08%。年初以来权益市场稳步向上，交易额、两融余额等规

证券分析师：孔祥证券分析师：王德坤

模持续提升。受市场活跃度持续提升影响，券商业绩普遍呈现高增长。从营021021

收增速来看，42家上市券商中超7成业绩上涨，30家实现营业收入与净利kongxiang@wangdekun@

S0980523060004S0980524070008

润双增长，其中22家实现归母净利超50%的增长，10家实现归母净利超1

证券分析师：陈莉证券分析师：林珊珊

倍的增长。整体来看，分部增速：经纪634.54亿元、同比+43.98%，投行155.307550755

亿元、同比+18.11%，资管211.95亿元、同比-2.72%，利息196.57亿元、chenli@linss@

S0980522080004S0980518070001

同比+30.66%，投资1,123.54亿元、同比+53.53%。分部占比：经纪25.2%、

投行6.2%、资管8.4%、利息7.8%、投资44.6%，其他7.8%。市场走势

资产配置概况：金融资产持续推动扩表。金融投资资产成为证券公司的主要

扩表方向。截至2025年上半年，上市券商金融投资资产为67,494亿元，较

2024年初增加6,842亿元，占总资产比重近50%、占净资产比重近250%，已

经成为证券公司规模占比最大、收入贡献最大的一类资产。资产配置呈现两

大特点：一是OCI权益账户占比持续提升，截至2025年6月末，OCI权益投

资规模为5716亿元，在金融资产中的占比为8.5%，占比持续提升。二是权

益和基金配置规模和占比双升、固收配置占比微降。截至2025年6月末，

权益投资、固收投资、基金投资规模较2024年末增加1,568亿元、3,928亿

元、948亿元；占比角度，除固收有所下降外，权益和基金均有所提升。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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