361度(1361.HK)大装及童装业务齐头并进-平安证券-250901.pdfVIP

公纺织服装

司2025年09月01日

报361度(1361.HK)

告

大装及童装业务齐头并进

推荐（首次）平安观点：

大装业务：定位大众运动，聚焦下沉市场。1）坚持大众定位，全品类

公股价：6.36港元高协同增长稳健，鞋服占比结构均衡。根据公司2024年年报数据，

361度大装业务实现收入73.8亿元，同比+19.1%。从产品看，近五

司主要数据年鞋服结构稳定且占比均衡112平方米。根据公司2024年年报数据，

首行业纺织服装鞋类占大装业务平均占比58.1%，服装类占大装业务平均占比41.9%，

次公司网址配饰占比较少。2）线下及线上渠道协同发展。线下渠道聚焦下沉市场，

大股东/持股丁氏国际有限公司/16.45%打造差异化竞争。线上渠道多平台发掘电商渠道潜力，拓展销售增量

覆实际控制人丁氏国际有限公司空间。3）供应链体系高效协同，引领智能制造新风潮。公司紧跟时代

盖总股本(百万股)2067.68步伐，积极打造先进供应链体系。合理产能布局，构筑高效供应链协

流通H股(百万股)2067.68同网络，提升5G智慧工厂效能。

报总市值（亿港元）131.50

流通H股市值(亿港元)131.50童装业务：渠道与产品双发力，后续成长势能更强。1）渠道策略：持

告每股净资产(元)4.86续加速扩张，“量”与“质”齐发力。相较成人业务关闭店铺进行渠道

资产负债率(%)25.56整合，童装业务门店规模仍在加速扩张。在规模扩张的同时，公司通

行情走势图过迭代门店形象等方式提升渠道质量。2）产品策略：塑造361度儿

童的产品力。建立运动童装领先优势，以专业布局及产品突围实现韧

性增长。在科技上，公司以科技赋能，让功能升级。鞋底技术新增软

弹柱、减震胶等前沿科技，推出「轻氧」跑鞋、「轻羽」跳绳鞋、「龙

鳞」足球鞋等拳头产品。在产品上，公司注重细分需求，不断爆款频

出。361度儿童品牌运用幸运猴等IP丰富设计，打造猎鹰、星环、心

蝶等爆款，兼具童趣与时尚。童条线产品不断匹配专业运动细分市场

需求，推出瑜伽裤、比赛套装、防晒衣等品类，占领消费者心智。

证

投资建议：361度坐拥大装业务及童装业务两条成长曲线，叠加体育

券证券分析师