2025年石化化工行业9月投资策略：石化化工行业“反内卷”相关政策措施有望出台-250831-国信证券.pdfVIP

2025年石化化工行业9月投资策略优于大市

石化化工行业“反内卷”相关政策措施有望出台

核心观点行业研究·行业投资策略

基础化工

石化化工行业2025年9月投资观点：

优于大市·维持

现阶段石化化工行业“内卷式”竞争问题突出，低质量、同质化的无序

证券分析师：杨林证券分析师：薛聪

竞争导致企业普遍面临增产不增利困境，全行业营业收入利润率从2021010010

年的8.03%持续降至2024年的4.85%，2025年上半年仍处低位。这一现yanglin6@xuecong@

象源于企业过度投资、重复建设导致的产品同质化，地方政府盲目招商S0980520120002S0980520120001

证券分析师：余双雨证券分析师：张歆钰

加剧的产能过剩，以及国际国内经济环境变化引发的竞争加剧等。对此，021021

中央层面已明确提出综合整治要求，行业推进反内卷或将通过加强自yushuangyu@zhangxinyu4@

律，发挥协会作用，龙头企业带头规范经营；强化创新，突破核心技术S0980523120001S0980524080004

证券分析师：董丙旭证券分析师：王新航

实现产品高端化差异化；依据能效、环保等标准淘汰不达标产能等路径07550755

等，助力行业摆脱低效竞争，迈向高质量可持续发展。dongbingxu@wangxinhang@

S0980524090002S0980525080002

今年以来，化工行业反内卷政策从制度构建向专项整治逐步深化：1月，市场走势

《全国统一大市场建设指引（试行）》出台，通过破除地方保护、统一

监管标准等措施，从基础制度层面遏制重复建设和市场分割，为反内卷

筑牢框架；6月，五部委联合发布老旧装置摸底评估通知，针对投产超

20年的炼油、化肥等领域装置，从安全、环保、能效维度开展评估，推

动低效产能退出，直击供给端过剩痛点；7月政策密集发力，中央财经

委员会明确提出依法治理低价无序竞争，引导落后产能有序退出；同期

发改委、市场监管总局发布《价格法修正草案（征求意见稿）》，细化

低价倾销等不正当价格行为认定标准，为整治恶性竞争提供法律支撑；

工信部则在稳增长工作方案中，将淘汰落后产能与产业升级结合，推动

石化行业结构调整与供给优化。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

相关研究报告

原油价格8月国际原油期货价格呈震荡态势，布伦特原油结算价从月初《农化行业：2025年7月月度观察-钾肥、草甘膦价格上行，磷

69.7美元/桶下降至月末68.1美元/桶，WTI原油从67.3美元/桶降至肥出口价差扩大》——2025-08-05

《PCB上游材料分析框架》——2025-07-30

64.2美元/桶。供应端OPEC+增产节奏与美国页岩油钻机数下降形成博《农化行业：2025年6月月度观察-钾肥、草甘膦价格上行，杀

弈，需求端全球经济复苏疲软压