公司研究和而泰-深度智能控制器高端化射频IC构建高壁垒增长空间-2020022126页.pdfVIP

上

市

公

司

电子

2020年02月21日

公

司和而泰(002402)

研

究

/——智能控制器高端化，射频IC构建高壁垒增长空间

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

买入（首次评级）投资要点：

经营状况稳健，各业务具领先优势。公司是国内智能控制器龙头企业，坚持源头技术驱动

的战略布局。公司管理层学术界和产业界经验丰富，汇集清华和哈工大学界背景。公司产

证市场数据：2020年02月20日品技术领先，拥有500余研发工程师，900多项知识产权。2019年前三季度实现26.55

券

研收盘价（元）18.18亿元的营业收入，同比增长38.8%。智能控制器、射频芯片、智能硬件及大数据运营服务

究一年内最高/最低（元）18.5/8.28平台三大业务维持公司高竞争力。

报市净率8.3

告息率（分红/股价）-智能控制器与射频芯片行业空间大，公司前景广阔。全球智能控制器市场万亿美元级规模，

流通A股市值（百万元）14434

2020年预计15,000亿美元，市场空间大且国内厂商逐渐占据更多市场份额，低端产品正

上证指数/深证成指3030.15/11509.09

在向高端产品转型。行业与物联网行业协同性高，物联网产业的高速发展将带动智能控制

注：“息率”以最近一年已公布分红计算

器行业进入快速成长期。射频T/R芯片和组件大量应用于有源相控阵雷达，在军工等领域

具有重大应用前景，该行业技术壁垒极高，市场集中度高。

基础数据:2019年09月30日

每股净资产（元）2.19智能控制器龙头，布局5G射频芯片强化成长属性。公司实施“高端技术、高端市场、高

资产负债率%55.91

端客户”的经营定位，始终坚持优质大客户战略。在汽车电子智能控制器的重要方向上，

总股本/流通A股（百万）910/794

公司通过多年的研发和技术储备，目前已经进入国际大客户的供应体系。2019年公司进

流通B股/H股（百万）-/-

入了国际汽车电子零部件供应商博格华纳的供应体系。同时公司坚持全球化布局，16家子

一年内股价与大盘对比走势：公司遍布全球。通过收购铖昌科技，布局军工IC和5G射频芯片，争做产业龙头。铖昌科

技主营射频芯片，技