华润微-公司研究报告-IDM代工双轮驱动功率半导体系列之3-24060525页.pdfVIP

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市

公

司

电子

2024年06月05日

公华润微(688396)

司

研

究

/——“IDM+代工”双轮驱动（功率半导体系列之3）

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

买入（首次评级）投资要点：

隶属华润集团，大基金为二股东。华润微是华润集团旗下负责微电子业务投资、发展和经

营管理的高科技企业，曾先后整合华科电子、中国华晶、上华科技等中国半导体企业。截

证市场数据：2024年06月05日至1Q24，公司大股东华润集团（微电子）有限公司持股66.41%，二股东国家集成电路

券

研收盘价（元）37.8产业投资基金持股4.45%。

究一年内最高/最低（元）58.88/34.23重研发，新能源+车应用占比提升至39%。1）公司研发投入从2018年4.5亿元增长至

报市净率2.3

2023年11.54亿元，研发费用率从7.2%提升至11.7%，其中沟槽型SBD设计及工艺技

告息率（分红/股价）-

流通A股市值（百万元）50029术、光电耦合和传感系列芯片设计和制造技术、BCD工艺技术国际领先。2）2023年公司

上证指数/深证成指3065.40/9393.61在泛新能源领域加大客户拓展力度。根据公告，2023年公司产品与方案板块下游应用结

注：“息率”以最近一年已公布分红计算

构中泛新能源领域（车类+新能源）占比由2022年的35%提升至39%，产品进入阳光电

基础数据:2024年03月31日源、德业股份、汇川、比亚迪、吉利、一汽、长安、五菱等客户。

每股净资产（元）16.42MOSFET规模国内第一，积极布局SiC。1）华润微能够提供-100V-1500V范围内低、中、

资产负债率%19.00高压全系列MOSFET产品的企业。2）2024年公司宽禁带半导体收入力争实现2倍增长。

总股本/流通A股（百万）1324/1324根据2023年年报，公司碳化硅和氮化镓功率器件收入同比增长135%，SiCMOS在SiC

流通B股/H股（百万）-/-产品中占比提升至60%以上，在新能源车OBC、光伏储能、工业电源等多领域实现批量

出货。3）公司拥有国内首条6英寸SiC生产线，目前产能达2500片/月。6/8英寸GaN

平台也都同步开展研发。

华润微沪深300指数（收益率）

10%重点推进“8+12英寸“特色工艺。1）特色工艺不完全依赖线宽微缩。强调特色IP定制

0%

-10%能力和技术品类多元性