宏观政策系列二：四中全会时间确定，新型政策性金融工具落地.pdfVIP

期货研究报告|宏观政策2025-09-30

四中全会时间确定，新型政策性金融工具落地

——宏观政策系列二

策略摘要

中共中央政治局9月29日召开会议，决定中国共产党第二十届中央委员会第四次全体

会议于10月20日至23日在北京召开。

国家发展改革委9月29日召开新闻发布会，宣布新型政策性金融工具规模共5000亿

元，全部用于补充项目资本金。

核心观点

■时间确定，提升预期

二十届四中全会将于10月20日至23日召开，审议《中共中央关于制定国民经济和社

会发展第十五个五年规划的建议》。

市场预期继续改善。会议对于“十五五规划”的表述是“乘势而上、接续推进”，是对于前

期政策的延续，我们认为从2016年供给侧结构性改革到2025年统一大市场推进，宏观

政策的影响逐渐从供给侧的“去”转向“稳”，需求侧的增量仍是未来关注的重点，实现“续

写经济快速发展和社会长期稳定”。

■金融支持，经济改善

发改委宣布新型政策性金融工具5000亿元，关注四季度实物工作量。新型政策性金融

工具最早于2025年4月25日召开的中央政治局会议上提出，目的是用于解决项目资本

金与配套资金不足的问题，方向为“支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等”。根据项目

资本金20%以及新型政策性金融工具占比50%推算，可以带动5万亿规模的投资项目，

关注四季度经济周期的企稳回升。

关注内外预期的差异。临近国庆假期，从外部来看，美国关门和新一轮关税对于全球

总需求的短期负面影响在上升。从内部来看，“十五五”规划的经济预期和新型政策性金

融工具的稳增长预期提供的短期正面影响在上升。

■风险

外部风险加大，宏观政策调整超预期风险

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明

宏观政策丨2025/9/30

附图

图1：中国股市和经济周期丨单位：%YoY图2：楼市价格变化和地产周期丨单位：%YoY

库存周期(左轴)沪深300中证1000

挂牌价变化商品房库存消化(月,右轴)

1280

02

10

-24

840-4