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基础化工
上半年业绩小幅增长，二季度环比进一步
改善
——基础化工行业深度分析
证券研究报告-行业深度分析同步大市(维持)
基础化工相对沪深300指数表现发布日期：2025年09月30日
投资要点：
基础化工沪深300
27%
21%⚫2025上半年基础化工行业收入利润小幅增长，行业景气呈现底部
16%复苏态势。2025年上半年，中信基础化工行业实现总收入13004.67
11%
5%亿元，同比增长4.70%，实现净利润770.50亿元，同比增长0.40%。
0%2025上半年基础化工行业收入，利润均呈小幅回升态势。与一季
-5%
-11%报业绩相比，中报增长幅度略有下降。2025年二季度，基础化工
2024.092025.012025.052025.09
行业的收入、利润同比有所下滑，环比继续改善。
资料来源：聚源数据
相关报告2025年上半年，基础化工19个子行业的营业收入同比实现增
《基础化工行业月报：化工品价格下跌态势放长，15个子行业净利润实现增长，呈现较大分化态势。受益于行
缓，两个维度布局投资机会》2025-09-04业供需格局优化、需求复苏等因素带来的景气提升，膜材料、氟化
《基础化工行业月报：化工品价格延续下行态工、农药、合成树脂、氯碱等行业净利润实现较快增长。2025年
势，继续关注受益反内卷政策的农药、有机硅二季度，各子行业营收与净利润环比实现改善。
和涤纶长丝行业》2025-08-14
⚫行业盈利能力保持稳定，毛利率环比连续改善。随着行业景气下行，
《基础化工行业月报：反内卷政策有望推动行
基础化工行业的毛利率、净利率自2022年以来持续下滑。2023年
业格局好转，关注农药、有机硅和涤纶长丝行
三季度以来，盈利能力下降幅度趋缓，行业景气底部企稳。2025
业》2025-07-10
年第二季度，基础化工行业整体毛利率为17.97%，净利率6.16%，
毛利率连续三个季度环比提升。上半年子行业盈利能力整体分化，
氟化工、钾肥、合成树脂、氯碱和复合肥等子行业改善较大。
⚫基础化工行业财务指标整体稳健，在建工程规模持续下行。2025
年第二季度，基础化工行业资产负债率总体稳定，经营现金流明显
改善。行业投资力度明显放缓，在建工程规模连续第三个季度出现
下降。行业的存货周转天数同比小幅提升。
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