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证券研究报告·行业动态
地缘博弈持续，大宗能源仍物流
有支撑
核心观点维持强于大市
梁骁
1）油市短期主要的利好因素仍在于地缘风险不确定预期带来的
liangxiaobj@
供应端担忧，一方面，乌克兰对俄石油设施的攻击持续，导致多
010
处关键石油转运设施陷入瘫痪；另一方面，中东地缘也并不平静，
SAC编号:S1440524050005
以色列空袭也门首都萨那。油市短期地缘风险担忧与供应过剩预
期博弈持续，短期地缘担忧给予油市较强底部支撑，而供应过剩
压力尚未显现，因此周内表现出偏强走势。韩军
2）动力煤节前主产区多数煤矿维持常态化生产，煤炭供应基本稳hanjunbj@
定，节前补库需求告一段落，市场采购情绪逐步回落，煤矿整体SAC编号:S1440519110001
出货节奏放缓，叠加港口价格企稳，站台及贸易商操作较为谨慎，SFC编号:BRP908
产地煤价涨势不足。
发布日期：2025年09月28日
动态信息市场表现
32%
行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（9月
22%
22日-9月26日）交运板块整体下跌。本周物流综合板块下跌
12%
1.85%，其中原材料供应链服务板块下跌3.86%。2%
-8%
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物流供应链：地缘博弈持续，大宗能源仍有支撑222222222222
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专注于金融公司，实体制造业，销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色，曾经协助多家基金公司，保险代理公司，房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写，由于疫情影响离开了喜欢的首都。
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