【东方-2025研报】有色钢铁行业周观点（2025年第41周）：黄金稀土或再迎高光时刻.pdfVIP

行业研究|行业周报

有色、钢铁行业

看好（维持）

黄金稀土或再迎高光时刻国家/地区中国

行业有色、钢铁行业

报告发布日期2025年10月12日

——有色钢铁行业周观点（2025年第41周）

核心观点

⚫部分投资者的观点：假期补涨行情后，有色板块的行情或暂告一段落。由于假期金

价与铜价大幅上涨，节后首个交易日（2025年10月9日）铜、黄金、稀土板块呈

现大幅上涨的补涨行情。而后上周五市场普遍下跌，其中有色板块跌幅较大，部分

投资者认为有色板块的行情或暂告一段落。

⚫我们不同的观点：黄金稀土或再迎高光时刻，关注铜板块逢低布局的机会。上周五

晚特朗普宣布大幅提高关税等措施，市场风险偏好大幅下降，但黄金受益于短期避

险因素支撑与中期法币信用恶化逻辑，金价上行并站稳4000美元大关。新一轮出口

刘洋执业证书编号：S0860520010002

管制下，稀土永磁或成本轮中美谈判关键内容，板块战略价值再迎催化。此外，我

香港证监会牌照：BTB487

们坚定看好基本面推动下铜价中期上升，建议积极关注铜板块逢低布局的机会。

liuyang3@

⚫黄金：法币信用恶化与避险双重利好驱动，持续看好黄金价格上行。法币信用方021

面，除美元信用持续恶化的中期逻辑外，欧元区主要国家经济及预期下行使得欧元

转弱，日本新首相财政货币宽松预期带来日元贬值，主要经济体法币信用黄昏推升

金价持续上行。避险因素方面，上周五晚特朗普宣布大幅提高关税等措施，导致风李一涛执业证书编号：S0860124120001

险资产下跌，VIX与黄金上涨。我们认为特朗普此举主要是为月底APEC元首谈判liyitao@

创造筹码，但短期确实推升了市场的避险需求，推动金价上行并站稳4000美元大021

关，矿产金企业利润有望随金价中枢持续上行而走高。黄雨韵执业证书编号：S0860125070019

⚫稀土：物项和技术出口管制升级，板块战略价值再迎催化。10月9日商务部公布的huangyuyun@

稀土技术出口管制较此前明显升级，管制范围从产业链上游开采冶炼分离扩展至中021

下游金属、磁材及回收领域，管制内容从技术扩展到设备与生产线。短期来看，我

们认为此次稀土出口管控升级既是对美国对华半导体管制升级措施的有力回应，也