期权组合策略与净收益计算分析.pdfVIP

投资策略含义特点

购进同一可以锁定最低净收入（净流量）和最低

只看跌期净损益，其的结果是到期股价与执行价

多头对敲

权与看涨格一致，白白损失了看涨和看跌的

的组合成本

对敲

同一可以锁定最高净收入（净流量）和最高

只看跌期净损益，其最高净收益是收取的期

空头对敲

权与看涨权费。空头对敲策略对于预计市场价格将相

的组合对比较稳定的投资者非常有用。

【例题1•单选题】同时售出甲的1股看涨和1股看跌，执行价格均为50

元，到期日相同，看涨的价格为5元，看跌的价格为4元。如果到期日的价格

为48元，该投资组合的净收益是（）元。（2014年）

A.5

B.7

C.9

D.11

【】B

【解析】该投资组合的净收益=-（50-48）+（4+5）=7（元）。

【例题2•多选题】甲投资人同时买入一只的1份看涨和1份看跌，执行价

格均为50元。到期日相同，看涨的价格为5元，看跌的价格为4元。如果不考虑

费的时间价值，下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有（）。（2014年）

A.到期日价格介于41元至50元之间

B.到期日价格介于50元至59元之间

C.到期日价格高于59元

D.到期日价格低于41元

【】CD

【解析】多头对敲，股价偏离执行价格的差额必须超过成本，才能给投资者带来净收益，本题期

权成本是9元，执行价格是50元，所以股价必须大于59元或者小于41元。务必加

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【例题3•单选题】同时卖出一只的看涨和看跌，它们的执行价格和到期日

均相同。该投资策略适用的情况是（）。（2012年）

A.预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动

B.预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨

C.预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌

D.预计标的资产的市场价格稳定

【】D

【解析】对敲策略分为多头对敲和空头对敲。多头对敲是指同时买进一只的看涨期

权和看跌，它们的执行价格和到期日均相同；而空头对敲则是同时卖出只支的看涨

和看跌，它们的执行价格和到期日均相同。多头对