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投资各方不按出资比例分取红利的项目决策分析应用示例

曾珏霞

广东省建筑工程集团有限公司

摘 要：投资各方不按股本比例进行分配或有其他不对等的收益时，可分析投资各方现金流量。以某合作项目为

例，以大股东向小股东让渡分红为例，通过比较按出资比例与按约定比例分配红利情形下投资方收益变化情况，探讨

了投资方现金流量表在该类经济决策中的支持应用。

关键词：项目决策；投资比例；红利；投资方

0 引言盈余公积后，剩余利润的50%用于利润分配。法定

财务分析在项目决策中具有重要作用：在资金盈余公积与未分配利润于计算期最后一年全部回

有限的情况下，财务分析结论是指导竞争性项目决收、分配。

策的重要依据，也是方案比选的重要判据，还可配考虑B公司的市场营销资源拥有相对优势，对

合投资各方谈判，促进平等合作。投资各方的谈判项目生存、盈利有关键性影响，经双方股东协商，A

要点主要集中于利益分配，一般情况下，股东之间公司愿意让渡按股权10%的分红权给予B公司，即

按照实缴出资比例分取红利，但也有例外情况，如A公司和B公司按1:1的比例进行利润分配。此外，

某股东拥有某项特别的甚至是垄断性的资产或资某项资产是C公司业务开展的保证，而A公司对该

源，有利于项目公司生产经营，为体现其价值，合作项资产的获取投入了较多资源，包括人力、物力，作

各方约定其他股东向该股东进行让利，该股东可超为补偿，双方约定在双方合作终止等情况下，该项

股比分取红利。对于投资各方不按股本比例进行分资产由A公司处置，收益300万元归A公司。

配或有其他不对等收益时，可分析投资各方现金流2 项目分析

量，从投资各方实际收入和支出角度确定其现金流在本示例中，双方股东并非以出资比例分取

入和现金流出，分别编制投资各方现金流量表，计红利，而是按照约定利润分配比例分取红利，可以

算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方如此约定首先是因为有相应的法律支持：根据现行

可能获得的收益水平。同时，还可以在某种程度上《中华人民共和国公司法》第三十四条规定“股东按

量化无形资源的变现价值，有利于拥有无形资源的照实缴的出资比例分取红利；公司新增资本时，股

一方获得更合理的回报，并通过分析对比不同分配东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资。但是，

方案下各方投资收益的变化，为投资各方谈判提供全体股东约定不按照出资比例分取红利或者不按

判断依据，尽可能制定满足各方预期投资收益的方照出资比例优先认缴出资的除外”。该规定赋予了

案，促成合作。股东间就利润分配比例的合法、灵活协商空间。再

1 示例项目基本情况者，约定不按出资比例分取红利实际上是资本与非

B公司为某市属国企，A公司为外地国企，A公资本要素的价值平衡考虑。在实际生产经营中，公

司与B公司商定在某市合作成立C公司，C公司注司可以通过投资于土地、厂房、设备、其他固定资产

册资本为1000万元，A公司持有C公司60%股权，等获取收益，也可以利用专利权、商誉等无形资产

B公司持有C公司40%股权，双方均以现金出资并获取收益。此外，股东所掌握或提供的销售渠道、管

已实缴到位。理体系、独特的资源、经验优势等无形资源在某种

项目计算期以15年计，营业收入每年增长率为程度上也能给公司带来收益。本示例中，作为小股

8%，经营成本按营业收入的92%计，提取10%法定东的B公司正是掌握了地区垄断性资源优势，对项

Apr.2023ContemporaryAccounting169

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