七一二(603712)军工AI系列报告之三：专网无线通信系统核心供应商，数据链应用有望带动业绩高增-250925-申万宏源.pdfVIP

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国防军工

公2025年09月25日

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究

/——军工AI系列报告之三：专网无线通信系统核心供应

公

司商，数据链应用有望带动业绩高增

深

度

报告原因：首次覆盖

增持（首次评级）投资要点：

⚫公司为国内专网无线通信核心供应商，看好未来业绩增长弹性。公司前身为湖南电器制造

证

券厂，深耕专网无线通信多年，在超短波通信电台、航空抗干扰电台等产品具备较强先发优

研势。当前公司主营业务聚焦军用无线通信领域，涵盖终端、系统等多类产品，其中无线通

究市场数据：2025年09月24日信终端及系统产品为公司主要营收来源。公司产品适配下游多平台，可满足多类型任务需

报收盘价（元）21.49

告一年内最高/最低（元）26.25/15.03求，空地两端均有配套应用。回顾公司历史财务情况，受行业需求波动影响，近年来公司

市净率3.9营收及利润短期承压。受产品结构变化等影响，无线通信终端产品毛利率处于历史相对低

股息率%（分红/股价）-

位。由于收入体量下滑，人工支出等费用固定，叠加股权激励摊销费用增加导致费用率处

流通A股市值（百万元）16,590

上证指数/深证成指3,853.64/13,356.14于高位。此外，公司股权激励计划有序推进中，深度绑定核心团队利益，并将营业收入作

注：“股息率”以最近一年已公布分红计算为解锁条件之一，彰显公司管理层业绩恢复增长信心。伴随未来下游需求恢复，公司产品

批产叠加盈利能力改善，公司业绩具备较大回升空间。

基础数据:2025年06月30日⚫国防信息化持续推进，无线通信为核心建设板块。信息化建设作为国防建设重要一环，长

每股净资产（元）5.52期具备装备体系升级需求。C4ISR系统作为军工信息化核心，近三年美国持续加大投入，

资产负债率%50.49重要地位凸显。目前我国军事通信水平仍有升级空间，军用无线通信的现代化改造迫在眉

总股本/流通A股（百万）772/772

流通B股/H股（百万）-/-睫。航空板块，航空装备更新放量有望带动机载设备需求增加。此外，陆军地面无线通信

装备使用渗透率有望进一步提升，仍存一定需求缺口。公司是我军专网无线通信设备的主

一年内股价与大盘对比走势：要供应商，聚焦超短波波段应用，与其他厂商存在一定差异化竞争优势，且自主掌握超短

波跳频、无线自组网等多项核心技术，处于行业领军地位。

七一二沪深300指数(收益率)

100%

⚫数据链实现作战模式跨越式升级，发展潜力巨大。军事作战模式升级，拉动多武器平台通

50%