美联储9月议息会议点评：点阵图的重大分歧或值得关注-250919-国联民生证券.pdfVIP

证券研究报告

宏观经济|宏观点评

点阵图的重大分歧或值得关注

——美联储9月议息会议点评

2025年09月19日

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证券研究报告

|报告要点

2025年9月的会议上美联储再次降息25个基点，政策利率的目标区间下调到4%-4.25%，符

合市场预期。点阵图的分歧扩大，认为今年再有2次降息也就是今年总共3次降息的委员共

有9位，认为今年不再降息的有6位，还有一位认为今年应该降到3%以下。美联储会议声明

中主要变化是关于就业市场的表述，偏弱的就业市场或是让美联储降息的重要原因。市场反

应上，短端国债利率下行，三大股指有涨有跌，道琼斯上涨0.57%，标普500下跌0.1%，纳

斯达克下跌0.33%。

|分析师及联系人

王博群

SAC：S0590524010002

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宏观经济|宏观点评

2025年09月19日

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宏观点评

点阵图的重大分歧或值得关注

——美联储9月议息会议点评

➢美联储再次降息25个基点

相关报告2025年9月的会议上美联储再次降息25个基点，政策利率的目标区间下调到4%-

1、《最差的10年已过，突破或仍有空间——

港股牛市深度观察》2025.09.174.25%，符合市场预期。会议前期货市场认为9月降息25个基点高达96.1%，降息

2、《市场开始预期3次降息的可能——美国50个基点的概率也有近4%。市场反应上，三大股指有涨有跌，道琼斯上涨0.57%，

8月CPI数据点评》2025.09.15标普500下跌0.1%，纳斯达克下跌0.33%。

➢点阵图的分歧扩大

点阵图显示今年接下来降息路径的分歧进一步扩大。最主要的有两派观点，认为

今年再有2次降息也就是今年总共3次降息的委员共有9位，认为今年不再降息

的有6位。认为今年再有1次降息的有2位。同时，有两个极端的观点，认为今

年接下来要加息1次的也有一位。还有一位认为今年应该降到3%以下，这意味着

接下来两次会议都需降息超过50基点才可能达到。如果结合这次会议的投票情况

看，这位认为今年应该降到3%以下的委员很可能是StephenI.Miran。

➢美联储预期更快的经济增速和更多降息