农林牧渔行业2025年中报总结：养殖盈利回升，宠物食品景气延续-250919-申万宏源.pdfVIP

业

及

产

农林牧渔

业

2025年09月19日

行养殖盈利回升，宠物食品景气延续

业

研

/

究看好——农林牧渔行业2025年中报总结

行

业

深

度

相关研究本期投资提示：

⚫2025年上半年，养殖业上市公司盈利回升，宠物食品景气延续，农林牧渔板块业绩同比大幅增长。

《猪价跌速加快，调控力度或将加码，重

2025H1申万农林牧渔重点跟踪的上市公司合计实现归母净利润207.8亿元（行业数据为样本上市公司业

视生猪反内卷进程——农林牧渔周观点

证（2025.9.8-2025.9.14）》2025/09/15绩数据合计数），同比大幅增长208%。其中，子行业净利润增速位居前列的有：种业（+1212%）、生猪

券《黄鸡价格涨势延续，关注生猪产能去化养殖（+663%）、农产品加工（+60%）等。2025Q2板块内上市公司业绩延续兑现增长态势：合计实现

研归母净利润108.4亿元，同比增长26%。板块内上市公司业绩因行业景气、经营状况等因素呈现显著分

究情况——农林牧渔周观点（2025.9.1-化和差异。

报2025.9.7）》2025/09/08⚫生猪养殖：以量补价，降本增效，猪企业绩兑现，现金流显著改善。虽然行业供给充裕，需求相对承压，

上半年猪价同比小幅下跌（外三元生猪均价14.80元/公斤，同比-4.21%；涌益咨询）；但饲料原料价格

告

下跌叠加养殖效率提升驱动成本下降（平均养殖成本同比下降7.2%；涌益咨询），板块内企业业绩兑现：

2025H1板块内上市公司合计实现营业收入2019亿元，同比+17.9%；归母净利润159.24亿元，同比

+866%。猪企养殖成本差异导致头均盈利水平显著分化。值得注意的是，头部企业成本优势显著，养殖

证券分析师利润持续兑现，同时资本开支减少，自由现金流规模有所增加。考虑到后续在政策指引叠加内生因素的双

盛瀚A0230522080006重共振下，产能或将有所调减，低成本龙头企业利润稳定性和盈利中枢均有望提升，并迎来估值重塑.

shenghan@⚫肉鸡养殖：供给充裕、需求低迷，行业景气继续承压。白羽肉鸡：产品价格筑底，成本改善带动产业链下

朱珺逸A0230521080004游企业盈利企稳回升。2025上半年，全国祖代白羽肉种鸡存栏212.7万套，同比+9.8%；全国父母代种鸡

总存栏为8367.9万套，同比+7.5%。2025年1-6月，全国白羽肉鸡商品代雏鸡销售均价为2.14元/只，

zhujy@

同比-26%；商品代毛鸡均价7.47元/kg，同比-6%了；鸡肉价格9.16元/kg，同比-4%。2025年上半年白

研究支持羽鸡行业五家家上市公司共实现营业收入149.3亿元，同比+0.6%，实现归母净利润8.5亿元，同比

朱珺逸A0230521080004+578.4%（圣农发展单季度业绩大幅扭亏为盈，主因为非经常性损益）。黄羽肉鸡：黄鸡价格大幅下跌，

zhujy@行业景气大幅回落。参考立华股份销售月报，25H1肉鸡销售均价为10.77元/kg，同比-18.4%。黄羽肉鸡