2025年财务报表综合分析.pdfVIP

天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为。——《孟子》

财务报表综合分析

百学须先立志。——朱熹

财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它是在各专项或专题分析

的基础上将它们作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情

况进行剖析、解释和评价，以对企业整体财务状况和经济效益作出更为全面、

准确、客观的判断。只有将企业偿债能力、营运能力、获利能力及发展能力等

各项分析有机地联系起来，作为一套完整的体系，相互配合使用，作出系统的

综合评价，才能从总体意义上把握企业财务状况和经营情况。综合分析正是在

专项分析的基础上，将企业各方面的分析纳入一个有机的分析系统之中，从而

作出更全面的评价的过程。

财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系统分析法、雷

达图分析法等。我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。

一、杜邦分析法的核心比率

净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其中有

几种财务指标关系为：

净资产收益率=总资产收益率×平均权益乘数

因为：总资产收益率=销售净利率×总资产周转率

所以：净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×平均权益乘数

从公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中，

销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除可以概括企业的全部

经营成果；权益乘数是资产负债的概括，表明资产、负债和所有者权益的比例

关系，可以反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润表和资产负债表

联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。

二、杜邦分析法的基本框架

利用杜邦分析法进行综合分析时，可以把各项财务指标间的关系绘制成杜

邦分析图，编制2014—2016年的基本框架图如下：

2014年格力电器杜邦分析图

太上有立德，其次有立功，其次有立言，虽久不废，此谓不朽。——《左传》

2015年格力电器杜邦分析图

2016年格力电器杜邦分析图

由图可见，杜邦分析图是对企业财务状况的综合分析。它通过几种主要的

财务比率之间的相互关系，全面、系统、直观地反映企业的财务状况，从而大

大提升了财务报表分析者的分析效率和效果。格力电器近三年净资产收益率及

其他驱动因素的变化趋势如下图：

2016年2015年2014年

净资产收益率（%）30.4127.3135.23

天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为。——《孟子》

销售净利率(%)14.3312.9110.35

资产周转率（次）0.640.630.97

平均权益乘数3.393.473.68

正因为此，运用杜邦分析法进行综合分析，应该注意以下几个方面：

1．净资产收益是综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。财

务管理及会计核算的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率反映企业所

有者投入资本的获利能力，