转型筑基，在挑战中提升发展质量——金融租赁行业2025年信用风险展望-联合资信.pdfVIP

转型筑基，在挑战中提升发展

质量——金融租赁行业2025年

信用风险展望

联合资信金融评级一部林璐|王从飞

研究报告1

2024年，金融租赁公司整体资产规模保持增长，且租赁资产规模增速有所提升；

金融租赁公司加速回归租赁本源，加大转型发展力度，直租业务占比快速提升；资

产质量稳中向好，不良融资租赁资产率下降且处于较低水平；融资渠道以同业借款

为主，并通过发行金融债券满足中长期资金需求，发债活跃度明显上升，融资成本

有所下降；盈利能力显著回升，且盈利水平相对较高，资本内生能力较好；金融租

赁公司持续增资以满足业务的不断发展，资本保持充足水平。

但另一方面，截至2024年末，金融租赁公司总数为67家，由于吸收合并、破

产及吊销金融许可证等情况，数量有所下降，行业仍在不断清理整顿。在金融租赁

公司整体业务转型的背景下，直租业务同业竞争加剧，行业内不同金融租赁公司业

务规模及直租占比两极分化较大，头部金融租赁公司凭借自身较低的融资成本、较

强的专业化水平和较好的市场口碑，具备更强的同业竞争力，中小金融租赁公司需

在细分领域寻求自身业务增长点，行业分化或将进一步加剧。而宏观经济持续底部

运行、产业结构调整及市场整体信用风险加大，金融租赁公司未来将持续面临加强

业务合规性管理、风险防控及租赁资产管理的压力；短期内行业转型成效明显，但

长期的风险管控和资产质量问题仍有待检验。由于金融租赁公司业务多集中在大资

产类行业，资金需求较大，虽然可以通过发行金融债券等渠道融资，但目前主要业

务资金仍来源于银行借款。考虑到融资租赁业务中长期项目占比较多，同时加大直

租及经营租赁业务的开展力度，也会在一定程度上拉长租赁业务期限，而银行短期

信贷融资与融资租赁业务存在一定的期限错配，金融租赁公司未来持续面临中长期

融资渠道探索以及流动性风险管控压力。

展望未来，随着监管引导金融租赁公司回归业务本源、进行转型发展的不断推

进，加之金融租赁公司自身经营管理能力的逐步加强，行业发展质量将逐步提升。

整体看，我国金融租赁公司信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用风险将

保持稳定。

一、金融租赁行业监管环境

2024年以来，监管机构颁布了一系列对金融租赁行业具有重要影响的新规，旨

在推动业务转型、规范金融租赁公司经营和防范金融风险，引导金融租赁公司更好

地发挥专业优势，助力实体经济高质量发展。

2023年10月，国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）发布《关

于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》（以下简称《通知》），明确严禁新

研究报告1

增非设备类售后回租业务，同时加强新增业务中售后回租业务的限额管理，要求

2024年新增业务中售后回租业务占比相比2023年前三季度要下降15个百分点，力

争在2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%的目标，成为近年来金融租赁行

业转型发展的最大指引目标。

2024年8月，金融监管总局发布《关于印发金融租赁公司业务发展鼓励清单、

负面清单和项目公司业务正面清单的通知》（以下简称《业务清单通知》），通过明确

鼓励清单和负面清单范围，引导金融租赁公司根据国家重大战略，优化业务方向和

业务结构。具体来看，鼓励清单包括农林牧渔、新能源、医药、船舶和海洋工程等

27个产业中的农业机械、风电光伏、光热发电、医药研发、船舶等重要设备和重大

技术装备；负面清单重申了《通知》中的禁止性业务领域要求，即将古玩玉石、字

画、办公桌椅、报刊书架、低值易耗品以及乘用车之外的消费品作为禁止性业务领

域，并明确新老划断原则，妥善处置存量业务；正面清单则是在《金融租赁公司项

目公司管理办法》规定的租赁物范围，即飞机（含发动机）、船舶、集装箱、海洋工

程结构物、工程机械、车辆的基础上，增加了集成电路和算力中心设备，以更好支

持集成电路产业和算力基础设施发展。此外，《业务清单通知》要求金融租赁公司按

照清单内容，结合实际，完善业务准入相关制度，且每年应当定期向属地金融监管

局报告鼓励清单落实情况。

2024年9月，金融监管总局修订发布《金融租赁公司管理办法》（以下简称《管

理办法》），结合金融租赁公司在业务模式、